中远海控2023年归母净利润出现下滑。中远海控发布2023年财报，公司实现营业收入为1754.48亿元，同比下降55.14%；实现归母净利润为238.6亿元，同比下降78.25%；实现扣非归母净利润为237.53亿元，同比下降78.24%。
　　2023年集运运价步入下行周期，拖累公司集装箱航运经营水平。2023年以来，全球经济进入高通胀、低增长的新阶段。受此影响，集装箱航运市场面临需求收缩，叠加新船交付导致的供给上升，供需关系总体趋紧，运价水平总体延续了2022年下半年以来的下降趋势。2023年11月中旬，红海局势持续紧张为全球供应链带来了新挑战，相关航线市场运力供应趋紧推动运价在年末有所回升。受到国际航运市场全年平均运价下滑影响，2023年行业利润较2022年大幅缩水。公司集运板块实现营业收入1681.26亿元，同比下降56.22%，毛利率为15.2%，同比下降了29.06个百分点。
　　稳健经营背景下，公司积极回购与分红回馈股东。为维护公司价值和股东权益，报告期内本集团积极开展A股、H股股份回购工作，截至2024年2月末共计回购A股及H股股份约2.15亿股，回购的所有股份均已完成注销。基于报告期内实现的良好业绩，并结合本集团2022-2024年股东分红回报规划及未来可持续发展需要，董事会建议向全体股东每股派发2023年末期现金红利人民币0.23元（含税）。2023年末期应派发现金红利约人民币36.70亿元；加上2023年中期已向全体股东派发的现金红利约人民币81.96亿元，公司2023年度共计派发现金红利约人民币118.66亿元，约为公司2023年度实现的归属于上市公司股东净利润的50%。
　　投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润为202/139.54/73.42亿元，对应2024-2026年EPS为1.27/0.87/0.46元，以公司2024年3月29日收盘价计算，对应2024-2026年PE为8.2/11.8/22.5倍，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：1）运输经营风险；2）行业竞争加剧；3）燃油成本扰动利润