投资要点：
　　与华为终端签订合作备忘录，共同推进鸿蒙生态建设。2024年3月26日，江汽集团与华为终端有限公司签订合作备忘录，双方将基于以OpenHarmony为底座的HarmonyOS，共同进行场景定义和体验设计，启动鸿蒙原生应用开发，面向泛终端为用户提供全方位的信息体验升级，致力于为用户提供更加智慧的出行解决方案，共同打造泛生活、泛终端、泛场景的行业领先的信息服务平台。本次合作备忘录的签订，将进一步深化江汽集团与华为的合作，在提升车载系统安全和用户体验的同时，实现车机跨端互联，为用户提供个性化、多样化的出行体验，丰富用户车机生活。
　　1-2月累计销量同比增长5.1%。2024年1-2月，江汽集团累计销量为6.89万辆，同比增长5.10%；其中，2月出口1.84万辆，同比增长17.20%，1-2月累计出口同比增长37.82%。在乘用车领域，新品瑞风RF8自1月31日上市以来，全国订单纷至沓来，春节前后相继在北京、广东、江苏、浙江、安徽等地掀起交车热潮，为2024市场销量攀升赢取开门红。在商用车领域，江汽集团旗下轻中型货车1-2月累计销售2.82万辆，同比增长45.43%；重型货车1-2月累计销量同比增长7.60%；多功能商用车1-2月累计销量同比增长59.29%；客车1-2月累计销量同比增长89.52%。
　　盈利预测与投资建议。江淮汽车积极拥抱智能化技术，不仅可强化优势业务，更能通过开放合作，获得新的发展机遇，进而带动公司经营状况持续改善。我们预计公司2023-2025年的净利润分别为1.4亿元、1.2亿元、1.7亿元，BPS分别为6.36元、6.46元、6.58元，给予2024年2.5-3.0倍PB，对应合理价格区间16.15-19.38元，给予“优于大市”评级。
　　风险提示。新车销量风险，价格战风险，原材料涨价风险。