2023年年报：营业收入同比增长8%，归母净利润同比增长16%
　　1）2023年全年：公司实现营业收入49.7亿元，同比增长8%；实现归母净利润6.6亿元，同比增长16%；实现扣非归母净利润6.2亿元，同比增长12%。
　　2）2023年第四季度：公司单四季度实现营业收入13.27亿元，同比增长11%，环比下降5%；实现归母净利润1.53亿元，同比增长0%，环比下降30%；实现扣非归母净利润1.46亿元，同比增长1%，环比下降31%。
　　3）盈利能力：2023年全年公司实现销售毛利率38.3%，同比上年+1.2pct；实现销售净利率14.2%，同比上年+1.2pct。
　　传统消防报警：多品牌矩阵驱动，国内、海外市占率均有望提升
　　2023年全年实现营收23亿元（占比47%），较去年同比增长4%，实现毛利率43%。当前国内通用消防报警市场约300亿元，全球消防报警电子产品市场约1465亿元。公司构建以法国Finsecur，西班牙Detnov和加拿大Maple Armor为主的海外品牌矩阵，国内，久远品牌和美安中国共同发力，助力市占率提升。
　　应急照明/智能疏散：面对激烈市场竞争，公司领先优势明显
　　2023年全年实现营收11亿元（占比22%），较去年同比增长7%，实现毛利率26%，预计2022-2025年营收CAGR达11%。该板块市场竞争激烈，公司通过旗下核心品牌“青鸟消防”、“中科知创”和“左向”饱和式覆盖市场，具备规模、成本及品牌优势，增速有望高于行业、市占率持续提升。
　　增量业务板块：“五小系统”+工业消防+灭火业务，提供未来增长主要动能
　　随着近年来社会对消防安全的重视程度逐渐提升，“五小系统”产品领域给消防电子行业市场带来了增量的结构性机会，2023年“五小系统”实现营收5.7亿元，同比增长12%；公司在传统工业行业、泛工业行业、中高端制造、电力储能的四大核心场景领域深耕布局，2023年工业消防实现营收2.5亿元，同比增长23%；公司气体类业务持续发力，2023年公司设立了耐普特（NexPro）和斯派洱（SPIRE）公司，开拓符合UL、CE、FM等认证标准的多认证气体灭火系统产品，2023年灭火业务实现营收4.5亿元，同比增长25%。
　　盈利预测及估值：海外扩张、品类拓展，3-5年有望再造一个青鸟
　　预计2024-2026年公司营收为57.6、67.3、79.3亿元，同比增长16%、17%、18%，三年复合增速达17%；归母净利润为7.0、8.7、10.8亿元（考虑2024-2025年的股份支付费用8662、3447万元），同比增长6%、25%、25%，三年复合增速达18%，对应PE为16、13、11倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争进一步加剧风险；地产开工/竣工数据不及预期