此前，我们将2024年全球光伏新增装机上调至540GW左右，同比增长30%左右，其中国内、非欧美海外市场均有望持续超预期。近期1-2月出口数据集中发布，我们试图对此进行分析。
　　总体：全年需求高增，库存去化良好
　　2024年1-2月组件出口36.95GW，同比+33.8%，环比+20.8%，同比30%+增速印证今年全球需求高增判断，环比20%+表明组件库存去化良好，组件表观需求与装机终端数据逐步同步。1-2月逆变器出口10.16亿美元，同比-47.89%，环比-12.01%，同比降低主要为去年高基数影响，环比主要是由于库存仍在去化，随着库存去化完毕，逆变器出口有望恢复。
　　非欧美海外：规模单月新高，需求多点开花
　　我们今年一直强调非欧美海外市场有望超预期，2024年1月组件出口13.90GW，剔除印度后10.51GW，单月规模均再创历史新高。非欧美海外市场库存扰动及消纳问题相对较小，组件跌价对需求刺激逐步显现。印度组件价格已经击穿BCD关税，1-2月组件出口5.33GW，1月3.40GW规模仅低于抢进口的2022年2月，1-2月电池出口5.56GW已达2023年全年54%。巴西市场此前由于组件降价&抢关税窗口期光伏需求强势，但1-2月巴西组件出口4.19GW，同比+39.7%延续高增，主要原因在于跌价后集中式起量明显，2023年新增集中式装机4.1GW，同比+48.36%。中东市场沙特同比高增，阿曼、以色列、阿联酋同环比增速亦突出。此外，我们也观察到越来越多的国家需求在经济性刺激下爆发，例如巴基斯坦与乌兹别克斯坦等区域，非欧美海外需求呈现多点开花局面。巴基斯坦2024年1-2月组件出口2.8GW，同比+326%，除了经济性因素外，巴基斯坦替代能源开发委员会(AEDB)希望在全国范围内迅速实现9GW太阳能发电，项目计划于2024年初完工亦有一定影响。但不受此政策影响下的2022、2023年，巴基斯坦组件出口规模分别为3.16GW、5.77GW，同比+303.0%、+82.8%。乌兹别克斯坦2024年1-2月组件出口639MW，2023年同期仅63MW，乌兹别克斯坦是“一带一路”上的中亚国家，光照资源丰富经济性突出，中国电建、中国能建、华能等中资企业逐步布局。
　　欧洲：终端强势库存去化，回暖显著增长可期
　　1-2月欧洲十一国出口11.44GW，同比-16.6%，环比+52.3%，同比主要为基数原因，环比高增表明欧洲需求良好，以德国为代表的国家实际装机良好，库存进一步去化。2月在春节影响下，欧洲组件出口数量达6.16GW，环比进一步提升。分区域看，葡萄牙、希腊、法国、比利时、斯洛文尼亚组件出口同环比均实现增长，需求优于去年同期，而作为港口国家的荷兰组件出口环比大幅+88.3%，逆变器出口金额环比亦增长，表明欧洲多数区域需求圣诞后起量明确。
　　美国：通关顺利，价格高位
　　美国通关较为顺利，据U.S. international trade commission，2024年1月美国电池组件进口5.15GW，同比+15.3%，延续单月5GW+水平，支撑美国装机。美国组件价格仍处于较高水平，InfoLink Consulting统计的最新均价在31美分/W，全年美国组件市场盈利有望维持良好。
　　风险提示
　　1、全球装机需求不及预期；
　　 2、竞争格局进一步恶化