稻麦供需仍偏紧，玉米大豆维持宽松
　　3月USDA供需平衡报告较2月变化不大，整体数据调整较少。全球大豆产量预期虽因巴西及南非产量预期下修而下修，但期初库存上修抵消了该部分影响，最终总供给量上调幅度小于总消费量上调幅度，全球大豆期末库销比小幅下修、但仍处近10年来90%的分位数、供需或仍宽松。全球玉米产量预期呈南非、墨西哥等地减产，阿根廷增产趋势，整体产量小幅下修，但库销比处近10年来的60%分位数，全球玉米供需格局仍较宽松。全球稻麦库销比仍处低位，供需趋紧格局或不改。
　　大豆：巴西大豆产量预期下修，期末库销比小幅下修
　　因2022/23年度中国压榨量及进口量修正，3月USDA下修2023/24年度全球大豆期初库存142万吨至1.02亿吨。产量方面，受恶劣天气影响，USDA下调巴西大豆单产预期，进而下修巴西大豆产量预期100万吨至1.55亿吨。进口量预期因中国进口量增加而上调，最终总供给量预期上调。总消费量方面，受巴西及乌克兰地区出口量增加带动，全球大豆出口量预期上调304万吨至1.74亿吨。总供给量上调未完全抵消总消费量预期上调所带来的影响。最终全球大豆期末库销比小幅下调0.4pct至20.6%、但仍处于近10年来90%的分位数。美豆及中国大豆供需平衡表本月未调整。
　　玉米：产量预期小幅下修，供应格局仍较宽松
　　因南非、乌克兰等国产量预期下修，3月USDA下调2023/24年度全球玉米产量预期233万吨至12.3亿吨。其中南非玉米产量预期因单产预期下修而下修；墨西哥因其冬季玉米种植面积减少而减少100万吨；而阿根廷则因其种植面积预期上调而上调了100万吨。总消费量方面，全球玉米国内消费量预期增加148万吨至12.1亿吨。阿根廷及乌克兰出口量预期增加带动下，全球玉米出口量预期上调145万吨至2.02亿吨。总供给量预期下修，总消费量预期上调，最终全球玉米2023/24年度期末库存及库销比双双下修，但库销比仍处近10年来的60%分位数，全球玉米供需格局仍较宽松。
　　小麦：期末库销比下修，供需格局或趋紧
　　3月，受澳大利亚、俄罗斯和阿根廷产量预期上调影响，全球小麦产量预期上修96万吨至7.87亿吨。总消费方面，USDA上调国内消费量预期146万吨至7.99亿吨，主要由欧洲、哈萨克斯坦和印度尼西亚的饲料用量增加带动。因乌克兰、澳大利亚和土耳其的出口量预期上调，USDA上调了全球小麦出口量增加144万吨至2.12亿吨。由于总供给增加幅度不足以抵消总消费增加的幅度，最终2023/24年度全球小麦期末库销比下修0.1pct至25.6%、为自2016/17年度以来的最低水平，供需紧张趋势或不改。
　　大米：产量出口量预期齐上调，库销比仍处低位
　　受巴基斯坦的期初库存增加及印度预期产量上调带动，3月USDA分别上调2023/24年度全球大米期初库存和产量预期83万吨和165万吨。总消费方面，3月国内消费量预期基本未调整，出口量预期则受巴基斯坦、柬埔寨、泰国和越南等主要出口国出口量预期上调推动，上调了96万吨至0.53亿吨。最终总供给量预期上调幅度大于总消费量预期上调幅度，全球大米期末库存上调，期末库销比小幅上调0.4pct至29.5%、但仍处近仍6年来的较低水平，全球大米供需格局或保持趋紧。
　　风险提示：自然灾害风险，地缘政治风险，进出口政策变动风险等。