25日工业硅震荡偏弱，主力2405收于12385元/吨，日内跌幅1.75%，持仓增仓409手至15.74万手。百川硅参考价14265元/吨，较上一交易日下调40元/吨。其中#553各地价格区间下调至13550-14350元/吨，#421价格区间跌至14400-14800元/吨。最低交割品为#421价格跌至12550元/吨，现货升水收至150元/吨。当前供需错配格局凸显，供给缓速释放、需求仍未起势；期货仓单充裕，现货成交稀少、除低价货源外几无流通，进而导致期货盘面跌破万三后未有反弹迹象，现货开始大幅跟跌、硅厂降库效果不佳。当前症结仍在需求上，下游新增投放低于预期，在产企业刚需采购。预计硅价暂时难以逃离下行区间，但当前期货下跌空间有限、弱稳调整为主，现货存在更大跌幅空间，同时存在更多不确定性，根源关注下游在产企业逢低备库规模