棉花
　　1、上游：截至3月21日，全国累计交售籽棉折皮棉582.4万吨，同比减少87.6万吨，较过去四年均值减少23.2万吨；累计加工皮棉580.7万吨，同比减少70.3万吨，较过去四年均值减少18.1万吨；累计销售皮棉285.2万吨，同比减少105.0万吨，较过去四年均值减少76.8万吨。
　　2、中游：新棉开始陆续入库，仓单数量快速增加。截至3月22日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为14920张，折合59.6万吨棉花。
　　3、下游：当前“金三”时间已进入下半场，受下游需求不佳影响，棉纱现货行情持续呈低迷状态。混纺纱走货好于纯棉纱，基本可以实现产销平衡，但也出现下游压价现象，后市不容乐观。而纯棉纱价格小幅下调，累库继续增加，但在前期低基数上棉纱库存多增加到一个月左右，经营压力尚可。纺企原料采购方面多坚持按需补库，逢低点价新疆棉或采购价格更便宜的地产棉，到厂价小幅下调。
　　4、整体逻辑：吨纱利润率不足抑制采购需求的增长，需重点关注棉纱是否能成功提价，若下游不支持棉纱提价则纺织环节的亏损面将扩大，进一步抑制采购需求的增长。