摘要
　　软商品板块
　　白糖：
　　【市场逻辑】
　　近期国际糖价震荡反复，巴西食糖减产预期与印度、泰国产量高于此前预估的题材交互影响糖市。印度、泰国本产糖榨季已进入尾声，综合看食糖产量总体降幅只有榨季开始时预测的一半左右，约二百万吨。本年度巴西食糖产量创历史新高，同比上年增幅达八百余万吨。由于天气干旱，市场预计今年4月份开始的2024/25年度，巴西食糖产量只能达到4000-4100万吨，比本年度减产约二百万吨。而印度、泰国上调甘蔗收购价有望刺激甘蔗种植面积扩大，只有不出现极端天气，下年度食糖恢复性增产的可能性相当大。所以，本年度后期以及下个年度，全球食糖供应将相对宽松。
　　【交易策略】
　　郑糖自3月中上旬反弹过后正转入震荡，近期产糖和累库情况仍是影响糖价的主要题材。巴西、印度、泰国产糖形势预期不确定性持续存在，糖价走势也多有反复。如果不出现意外情况，国际食糖供应较上年宽松是大概率事件。糖价短线上涨难以改变长期走弱的趋势，糖厂可逢高进行卖出保值。