投资事件
　　新宝股份披露2023年业绩快报。公司预计2023全年实现营业收入146.5亿元（同比+6.9%），归母净利润9.8亿元（同比+1.6%），扣非后归母净利润10.0亿元（同比、+0.5%）。单Q4公司预计实现营业收入38.9亿元（同比+30.7%），归母净利润2.4亿元（同比+104.9%），扣非后归母净利润1.9亿元（同比+180.5%）。
　　投资要点
　　内销稳健，外销大幅提升23年公司外销同比+11.08%至108.12亿元，内销同比-3.22%至38.36亿元。单Q4，公司外销大幅增长51.62%，预计主要受益低基数（22Q4同比-43%）及海外需求修复影响；内销同比+0.55%，或主要受益新品上市等。
　　盈利能力Q4大幅改善，预计主要受益外销毛利率提升及费用率优化
　　23年归母净利率为6.67%（同比-0.35%），单Q4归母净利率6.19%（同比+2.24%）。
　　23年末美元汇率同比+1.6%，我们预计外销毛利率仍有提升；22Q4外销大幅下滑，费用较为刚性对利润率有影响（22Q4销售+研发+管理费率达到17.6%，正常季度在11%左右），我们预计23Q4受益外销规模改善，费用率有明显改善。
　　23年公司汇兑收益同比减少约1.54亿元，远期外汇合约/期权合约投资损失及公允价值变动损失同比增长约500万元。单Q4公司汇兑损失减少3926万元，套保相关损失减少356万元。
　　盈利预测与估值
　　公司外销持续修复，内销维持稳健，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为9.77亿元/10.87亿元/11.97亿元，分别同比+1.60%、+11.27%、+10.10%，对应当前股价PE分别为14X/12X/11X，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　海外需求下行；内销恢复不及预期等。