行情综述
　　周四，国债期货除TL合约下跌外，其他品种合约上涨。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约跌0.28%，10年期主力合约涨0.1%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.06%；跨品种价差方面，4TS-T上涨0.129元，2TF-T上涨0.125元，3T-TL上涨0.675；跨期价差方面，TS近远月价差上涨0.012元，TF近远月价差上涨0.01元，T近远月价差上涨0.02，TL近远月价差持平。
　　总体而言，期债单边TS、TF和T合约反弹，TL延续回调，短期限合约弱于长期限的局势大幅改善，近远月价差总体走阔。
　　行情解读
　　单边方面，央行副行长重申降准仍有空间，短期限期债有力反弹，同时表示“重点行业信贷支持增长保持高位”、“财政支出靠前发力”，以及1-2月民间投资增速由负转正，(超)长期限合约承压，助力牛平走势扭转；而TL的调整或受到发债市场化传闻的驱动。从最近市场表现来看，市场对利好和利空的敏感度均较以往显著下降，源于投资者普遍陷入“债市性价比低但做空又缺乏明确驱动力”的尴尬境地中，但仍以交易货币宽松和经济悲观预期为主。总体而言，期债仍建议逢低买入。
　　跨品种方面，短期限合约弱于长期限的趋势缓和，部分经济数据改善及财政加速发力或令(超)长期限合约承压。但降息未兑现、社融较弱之下，短期限合约超越长期限的过程仍面临阻碍。
　　跨期方面，当日各合约以近强远弱为主，近日近远月价差涨跌交替，仍无法确定近远月价差是否进入扩张趋势，还需静待更多经济数据出台及政策落地情况。
　　期现方面，各个品种仍以低于过去两年同期水平在运行，低基差格局源于利率曲线的牛平特征未根本改变。
　　风险提示
　　以上观点均基于利率曲线延续牛平的判断得出，那么，预测失误的风险来自于两方面：一是经济或政策大超预期；二是流动性超预期收紧。相较而言，风险一出现的概率更大，故重点关注政策具体落地情况和重要的经济金融数据，据此决定是否转变以上提出的策略方向；若是其他时间点释放超预期的政策信号，则带给期债调整的风险将更大。