公司销量基盘稳健，重磅车型L6预计4月上市，维持“买入”评级
　　21日公司公告，由于销售订单不及预期，将此前24Q1销量指引10-10.3万辆下调至7.6-7.8万辆。我们认为此举是基于市场变化的积极应对。L系列24款平价增配，在续航、底盘悬架、车内空间及智能化全面升级，我们认为L系列改款有效解决用户痛点，公司销量基盘稳健，且L6预计4月上市。预计公司24-26年销量分别60/85/111万辆，收入分别1755/2368/2942亿元，归母净利分别142/185/252亿元。选取特斯拉、吉利汽车、比亚迪股份为可比公司，调整公司目标价为177.53港币（前值198.43港币），给予公司24年24xPE，可比公司平均2024E 24xPE，维持"买入"评级。
　　公司初步尝试探索纯电，MEGA月销有望突破2000辆
　　公司公告中，更正此前MEGA车型预期过高，后续聚焦核心用户、高端纯电消费力强的城市重点推广。公司大胆尝试MEGA车型作为纯电车型首款产品，是从0到1的商业验证阶段。MEGA搭载800V平台，在尺寸、车内空间、智能、安全等全面领先丰田埃尔法。3月11日MEGA开启全国交付，首个完整交付周交付量破千。公司持续投入广告宣传、通过设立城市打卡、MEGA彩色高铁等活动，有效提升营销效能并维持MEGA高热度。我们认为，综合考量高热度和交付，MEGA有望挑战月销2000辆以上。
　　L系列改款产品力提升，销量基盘稳健，回归用户价值提升
　　3月初，L系列改款上市，产品全面升级，全系车型标配高通骁龙8295P芯片、双枪远端安全气囊、SPA级座椅按摩，L9、L8 Ultra、L7 Ultra标配52.3kWh大电池，行车体验进一步增强。3月11日，公司宣布新增保留搭载“CDC运动悬架”的Air车型，售价下调1.8万元。我们认为理想L系列配置升级、价格下调，产品力有望保持领先。叠加公司后续渠道端和终端发力，L系列销量有望实现稳定增长。公司也将重心回归用户价值提升及经营效率提升。
　　重磅车型L6预计4月上市，有望实现月销2万辆以上
　　L6是理想汽车增程系列第四款车，定位中型五座SUV，预计售价20-30万元。外形设计上，L6沿用家族式设计，保留L系列车型的贯穿式灯光设计、隐藏式门把手等。根据工信部申报信息，理想L6的长宽高分别为4925mm 1960mm1735mm，轴距为2920mm，内部空间有望对标奥迪Q7。动力方面，理想L6搭载1.5T增程器，最大功率113kW，最高车速180km/h。目前理想L6单月产能达2万台以上，为上市后的交付做足准备。L6是公司首款进入20-30万元区间的车型，该价格区间竞争激烈，我们预计，公司规模效应降本叠加技术下放，L6定价及空间具有优势，预计月销达2万台。
　　风险提示：宏观经济下行，消费需求弱，供应链短缺等。