观点与策略
　　锌：隔夜沪锌偏弱震荡。宏观面，受日本货币政策预期证伪影响，美元指数上行压制有色板块走势，后续可持续关注议息会议表态。基本面看，矿端中期偏紧预期不改，加工费下行压制利润后炼厂被迫减产。近期嘉能可宣布旗下产能16万吨炼厂已于上月复产，但复产产能及满产时间未知，对供应端影响较为有限。需求端，北方限产结束，但下游开工仍然受到黑色板块低迷影响，新增订单较为有限。但锌价下跌对贸易商交投情绪改善较为明显，市场成交有所好转。总体来看，降息预期修正及现实消费低迷对锌价形成压制，短期锌价偏弱震荡为主，不过消费及宏观情绪仍有修复空间。
　　铅：隔夜沪铅延续窄幅震荡。基本面看，铅价重心下移至废电瓶价格反馈有所时滞，据商家反映，前期废电瓶货源供应宽松主因开工再生铅厂较少，而近日再生铅厂集中复产或将提振废电瓶需求，而再生铅货源趋于宽松也致原再价差有所走扩。需求端，铅蓄电池企业目前成品库存较高，临近淡季汽车及自行车电池商家均反馈订单转弱，原料铅锭采购积极性下滑，多数企业畏高慎采。库存方面，当前社库水位仍处于季节性均值以上，库存拐点仍未显现，不过厂库累积之势有所缓解，后续去库压力仍将面临消费转弱及再生铅复产双重考验。总体来看，目前沪铅仍处于淡旺季切换阶段，供需面矛盾或仍需一定时间反馈至价格面上。
　　综上，沪锌短期宜以观望为主，中长线可考虑贴区间下沿择机逢低布多，沪锌05合约运行区间20800-21800元/吨附近。沪铅逢高沽空，沪铅05合约运行区间15500-16500元/吨附近。