“四箭齐发”，推动资本市场高质量运行
　　3月15日证监会集中发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》、《关于加强上市公司监管的意见（试行）》等四项政策文件，从严把发行上市准入关、加强上市公司监管、加强证券公司和公募基金监管到加强证监会系统自身建设等“四箭齐发”，推动资本市场高质量发展，对此我们做出点评。
　　严把发行上市准入关，提升上市公司质量
　　《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》着眼于从源头提高上市公司的质量，从上市企业门槛，到中介机构“看门人”责任和监管机构的监管责任均提出了相关的要求。拟上市企业要建立现代企业制度，完善公司治理，证监会将以提高上市公司质量为导向，研究提高上市财务指标，同时，未盈利企业上市将进一步从严审核。
　　政策鼓励加强现金分红监管，市场迎来红利的时代
　　《关于加强上市公司监管的意见（试行）》着眼于推动提升上市公司投资价值和加强投资者保护，围绕打击财务造假、严格规范减持、加大分红监管、加强市值管理等提出了4个方面18项措施。《意见》在第四点明确提出要加强现金分红监管，增强投资者回报，包括：1）对分红采取强约束措施，加强异常分红行为的监管执法；2）多举措并举提升高股息率，督促不分红或分红偏少的公司提高分红水平；3）推动一年多次分红，引导优质大市值公司中期分红，发挥示范引领作用。政策鼓励加强现金分红监管，市场迎来红利的时代。
　　红利的时代，关注非红利行业的“红利化”
　　在监管鼓励分红下市场迎来红利的时代,后续持续关注红利风格的更高维“扩散”。3月15日，宁德时代发布公告，每10股分红50.28元，按照当前收盘价计算，股息率或升至2.78%。我们认为政策面和成长股龙头的分红行为共振下，后续需更关注原本非红利行业的“红利化”：红利风格是比行业风格更为高阶的行情特征，对高股息板块的理解并不拘泥于煤炭、银行、电信运营、电力等行业，事实上现在典型的红利价值风格的行业，钢铁，煤炭、电力、石油、银行等等，在2005~2008年的牛市中，曾经都是成长股。股息率的提升可对冲行业格局下行和未来预期恶化等估值的不利因素，在市值管理要求下，部分TMT、消费、医药和电力设备等近年传统的成长股，在行业逐渐走向成熟的过程中，未来或将涌现出一批红利时代下的红利标的。
　　投资策略
　　红利涌现的时代，长期关注红利策略。随着3%赤字率等关键数据的公布，短期内在财政和信用端发力幅度落地，预期逐渐明朗，弱预期下继续关注红利策略：1）第一梯队的龙头(煤、油、电、银行、运营商)，回踩至支撑位再次关注，或者进行扩散，纵向到自身行业第二、第三股息率梯队，或横向扩散至白电、家纺、黄金珠宝、交运和出版等。详文请参考《红利的时代，时代的红利》、《红利扩散，出口缩圈》等。2）后续可关注红利风格更高阶的“扩散”，在TMT、消费、医药和电力设备等市场传统认知下的成长行业或也出现高股息标的，关注年报季各上市公司传递的分红意愿。
　　风险提示
　　1、政策力度不及预期；2、全球地缘政治的不确定性。