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　　1.1-2月房地产开发投资同比下降9%，住宅销售面积同比下降24.8%，房企开发到位资金同比下降24.1%。
　　焦煤：
　　现货下调，期货偏弱运行。沙河驿蒙古主焦煤报1820元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报2090(-0)，现货价格继续下调。活跃合约报1591元/吨(+26.5)。基差+229元/吨(-26.5)，5-9月差-54元/吨（+7）。
　　供给回升放缓，需求较弱。110家洗煤厂开工率报67.62%(-0.28)，处历史同期低位，安监影响渐显。230家独立焦企生产率报66.43%(-1.35)，逼近近五年最低位置。
　　上游累库，下游去库。矿山库存报233.27万吨(-+16.69)，洗煤厂精煤库存155.35万吨(+15.36）。247家钢厂库存772.81万吨（-24.98)，230家焦企库存701.17万吨(-45.7)。港口库存199.92万吨(-16.15)。
　　焦炭：
　　现货第五轮提降落地，期货偏弱运行。天津港准一级焦报2040元/吨(-0)，现货第五轮提降落地。活跃合约报2147元/吨(+6)，偏弱运行。基差+55.39元/吨(-6)，5-9月差-49元/吨(+8)。
　　供需双弱，供给减量更大。230家独立焦企生产率报66.43%(-1.35)，247家钢厂产能利用率报82.58%(-0.53)，铁水日均产量220.82万吨（-1.43）。
　　上下游均去库，中游累库。230家焦企库存65.87万吨（-4.49），247家钢厂库存609.03万吨（-25.76），港口库存178.26万吨（+3.96）。
　　策略建议：
　　目前主要需要关注两方面，一是节后开工的同比变化，二是两会期间出台的政策。目前来看，节后开工同比偏低。政策方面，两会结束，整体超预期部分有限。后续宏观扰动渐小，将逐步转向产业逻辑。
　　产业层面，铁水产量延续节后下滑趋势，历史同期看处中等位置。焦炉产能利用率处历史同期绝对低位，且仍在加速下滑。总的来说，焦炭供需双弱，但供给相对更弱且确定性更强。焦煤方面，110家洗煤厂产量处历史同期低位，安监影响渐显，蒙煤通关高位回落，供给偏低。不过，需密切关注煤矿夜班取消措施是否在全国推行，届时可能对焦煤供给形成冲击。
　　18日房地产数据的疲弱在预期之中，可以看到盘中对期货价格的冲击有限。上周五夜盘整合黑色板块盘面均经历了先加速下行然后减仓拉起的过程，大概率是空头集中止盈所致。目前来看，这应该是短期的底部，建议密切关注是否站稳反弹。基本面上，现实需求虽然确实低迷，但当下的低供给和低库存为未来提供了较大的反弹空间。一旦需求好转，需密切关注反弹的可能性。两会过后，宏观扰动渐小产业逻辑逐步开始交易。一旦下游钢材去库有超预期表现，可择机逢低多J05。
　　风险提示：煤矿安全事故（上行风险）