上周沪镍反弹持续，市场交投稍有收缩，交投气氛较为热情，市场在现货充裕和预期回暖之间进行袂择。沪镍指数上周收盘在14.2万，上涨3500元或2.5%，持仓量基本持平在22万手。上周沪不锈钢价格有所回落，指数收盘在13650元，下跌240元或1.7%，持仓增2.5万至27.8万手，持仓抬高暗示市场分歧加大。
　　宏观方面，美元总体弱势震荡，本周市场高度关注周二日本央行加息事宜和周四美联储会议的最新表态，市场风险偏好在明显抬升，并助长了近期镍产业链价格的反弹。需求方面，前两个月新能源汽车产销数据一般，但对3月预期较强。不锈钢成交走弱，普遍报价下跌，市场观望情锗渐起。华南钢厂调整分货政策，代理库存高位停止分货，库存低位的维持日价日量。3月中下旬钢厂成品继续到港，不锈钢需求总体不乐观。
　　现货来看，金川升水1100元，俄镍贴350元，电积镍贴1800元，电积镍产能投放对现货压制明显。镍豆报价贴4月合约不足三千元，硫酸镍贴镍豆860元。库存方面，纯镍社库直线拉升，最新报2.95万吨周增两千吨，不锈钢库存报93.8万吨，周增3万，镍生铁库存增两千吨至2.76万吨，总体来看镍元素过剩显著，持续攀升的库存将压制镍市场价格表现，但旺季需求仍有不确定性。
　　技术上看，沪镍反弹预计仍有预期支撑，但实际高度不宜乐观。我们耐心等待沽空时机成熟。