2024年1-2月，经济各方面均边际改善，但仍有薄弱环节。其中生产主要受益于外需拉动，出口相关的行业表现较好；消费中与假期经济相关的服务、餐饮、线下消费表现亮眼；投资分化趋势延续，基建投资受益于充裕资金边际回升。但是值得注意的是，当前经济中仍面临部分行业产能过剩问题、消费增速中枢偏低、地产投资底部震荡等问题。要实现5%的增长目标，积极的宏观政策需要延续。我们预计今年稳增长政策仍将进一步发力，加强宏观政策的逆周期和跨周期调节。
　　风险提示：外需超预期回落，稳增长政策不及预期。