周度ECI指数：从周度数据来看，截至2024年3月17日，本周ECI供给指数为50.74%，较上周回升0.07%；ECI需求指数为49.66%，较上周回落0.01%。从分项来看，ECI投资指数为49.54%，较上周回升0.01%；ECI消费指数为49.59%，较上周回升0.01%；ECI出口指数为50.04%，较上周回落0.10%。
　　月度ECI指数：从3月份前两周的高频数据来看，ECI供给指数为50.70%，较2月回升0.08%；ECI需求指数为49.67%，较2月回落0.02%。从分项来看，ECI投资指数为49.54%，较2月回落0.01%；ECI消费指数为49.58%，较2月回落0.08%；ECI出口指数为50.09%，较2月回升0.08%。从ECI指数来看，3月份工业生产将延续节后稳步回升的态势，而需求端则相对较为疲软，供需缺口或再度走阔。工业生产方面，主要行业开工率已在高位企稳，而建筑业相关高频数据虽小幅回升但仍显著低于去年同期，表征项目开工进度相对较慢；需求方面，乘用车零售在月初开始逐步回暖，消费品以旧换新行动方案落地后或带动汽车销量走高；地产方面，3月份100大中城市商品房销售面积降幅有所收窄，但截止3月15日主要商品房销售面积累计较去年同期回落超40%，与居民中长贷的减少相一致。
　　ELI指数：截至2024年3月17日，本周ELI指数为-0.86%，较上周回落0.20%。贷款总量回归常态后，实体经济流动性释放积极信号。2月新增贷款和社会融资规模虽然同比2023年少增，看似增长乏力，但只是代表贷款投放节奏回到了2022年及以前的正常投放节奏。在贷款总量之外，社融结构有一些更加积极的变化：相比间接融资，非金融企业债券融资明显增长，前2个月非金融企业债券融资相比2023年同比多增1292亿元，但这主要是由于2023年“内卷”放贷导致非金融企业在负债端选择“以贷换债”，而今年则回到相比正常的融资结构，可相比2022年同期，今年前2个月非金融企业债券融资依旧同比少增2856亿元，非金融企业直接融资依然需要更低利率推动修复。今年以来，非金融企业在负债端逐步回归2022年及以前年份的常态化季节性规律，在2月份5年期以上LPR报价下调之后，债券利率和贷款利率依旧处于渐进走低的状态，低利率环境是融资端继续修复的必要条件，预计在进入二季度随着政府融资债券进入发行旺季、贷款继续以常态季节规律投放，实体经济流动性或在2-3月份之后摆脱低位徘徊状态。
　　风险提示：产业政策支持力度不及预期；政策出台节奏不及预期；海外需求仍具有一定不确定性。