PX
　　基本面现状供应方面，当前PX国内开工率86%左右，亚洲开工率78%左右，PX供应维持在高位。需求端，本周PTA装置负荷下调，中泰120万吨以及英力士235万吨PTA装置停车，PTA负荷降至80.9%。PX静态供需变化不大，宽松格局，现实库存压力较大。估值方面，本周PX-石脑油价差318美元/吨，PX-Brent原油价差413美元/吨，近期PX估值相对原料小幅回升。
　　观点:总体来看，PX前期受到现实高库存的压力，价格表现偏弱，近月合约相对更弱，5-9价差明显压缩。随着PX估值的压缩，空头逻辑得到兑现。从长期驱动上看，PX4-6月有检修预期支撑，当前海外开工已经有所回落。另外，原油和汽油裂差表现偏强，成本端以及调油逻辑都对PX价格有支撑。基于低估值下的供需改善，我们长期仍然看好PX，2409合约持逢低买入思路。不过由于当前库存去化尚不明显，近月合约交割压力尚未完全解决，行情预计仍会反复。
　　PTA
　　基本面现状:供应方面，本周PTA装置负荷下调，中泰120万吨以及英力士235万吨PTA装置停车，PTA负荷降至80.9%。需求方面，本周聚酯检修装置继续恢复，负荷在90.1%附近，终端织造负荷恢复至82%，需求基本已经恢复。估值方面，PTA现货加工费本周242元/吨左右，2405盘面加工费358元/吨左右，下游聚酯利润小幅压缩。近期原料PX更强，PTA现货端加工费压缩。PTA供需格局与PX类似，现实端库存压力较大，基差和月差都偏弱。
　　观点:当前来看，终端需求已经恢复，且目前长丝利润偏好，下游也到了新一轮补库期，需求端有支撑。另外，供应端PTA自身以及原料PX检修都有阶段性的供应收缩，当前的库存压力有望缓解，PTA下方支撑强，长期跟随成本上涨为主。