一、历次联储末次加息至末次降息阶段固定收益市场表现回顾及相关ETF
　　1.1、历次末次加息至末次降息阶段美国国债表现
　　该阶段美国国债收益率大方向下行：货币政策过渡阶段，10年期美债收益率下行幅度不小；降息周期内联储降息节奏影响美国国债收益率下降速度。
　　10年期及2年期美债全收益价格指数上涨确定性大，且10年期美债全收益价格指数较2年期美债全收益价格指数表现更好。节奏上，震荡上行。
　　美债ETF名单涵盖投资长期、中期及短期美国国债的ETF（详见正文）。
　　1.2、历次末次加息至末次降息阶段美国企业债表现回顾
　　该阶段投资级企业债全收益价格指数并没有比10年期美国国债全收益价格指数取得更好表现；投资级企业债全收益价格指数表现往往优于高收益企业债全收益价格指数。
　　末次降息之后，高收益企业债全收益价格指数往往开始跑赢投资级企业债全收益价格指数及10年期美债全收益价格指数。
　　美国企业债ETF名单涵盖投资于投资级企业债的ETF（详见正文）。
　　二、历次联储末次加息至末次降息阶段大宗商品表现回顾及相关ETF
　　2.1、该阶段黄金的表现:多为上涨
　　1995年以来4轮联储货币政策宽松周期中，实际利率回落助推金价上涨。
　　但是，80年代的两轮联储货币政策宽松周期黄金表现不佳，因为美国经济走出70年代的滞胀并寻觅到新的增长点，美元信用恢复，黄金的货币属性削弱。
　　黄金ETF名单涵盖跟踪现货黄金的ETF及做多现货黄金的杠杆ETF（详见正文）。
　　2.2、历次联储末次加息至末次降息阶段铜、原油表现
　　供需关系是影响铜价的主要因素，货币政策过渡阶段铜价表现无显著规律。降息周期往往对应经济疲软，需求走弱，铜价往往下跌。
　　原油商品属性明显，供需关系主导原油价格表现。货币政策过渡阶段原油价格无明显规律。降息周期原油需求走弱，然而若供给端收缩较需求端更快，反而会支撑油价。
　　大宗商品ETF名单涵盖跟踪原油、铜等资产的ETF（详见正文）。
　　三、1980年以来历次加息周期、过渡阶段、降息周期内大类资产表现对比（详见正文）
　　风险提示：大国博弈；美联储政策紧缩超预期；全球经济下行超预期。