投资要点
　　3月12日A股整体震荡，三大指数涨跌不一，上证指数下跌0.41%，深成指和创业板指分别上涨0.51%和0.83%；北向资金净流入42.44亿元。板块方面地产链；食品饮料、餐饮旅行、日化等消费板块；以及中药等板块表现强势，飞行汽车概念也继续大涨；红利板块表现较弱。申万一级行业中房地产、食品饮料、轻工制造等行业涨幅居前，煤炭、公用事业、石油石化等行业领跌。
　　地产带动市场交易顺周期方向。地产走强的原因在于市场对房企融资环境放松的预期，YY评级称有12家商业银行正在筹集高达800亿元（约115亿美元）的贷款以帮助万科偿还到期债券，结合3月11日国家金融监管总局局长李云泽有关“进一步推动落实城市房地产融资协调机制”的表态。虽然地产销售数据仍然持续低迷，且昨晚穆迪将万科的投资信用评级下调至垃圾级，将万科所有评级列入评级下调观察名单，但万科债务风波有阶段性结束的迹象，提振了市场对整个房地产行业后续正常经营的信心。
　　今日市场出现明显高低切，前期反弹幅度更大的红利资产出现回调，而反弹偏弱的消费板块今天领涨。目前来看，市场整体轮动速度较快，昨天大幅上涨的新能源板块今天表现较为乏力。结合近两日北上资金维持了一定的流入强度和人民币汇率近两日大幅跳升，美债收益率下行带来的全球流动性宽松预期也是A股最近两个交易日倾向交易北上资金偏好的新能源和消费品种的原因。我们依然认为行业轮动加快和此前弱势板块补涨是指数层面进入震荡期的先兆。
　　配置方面，尽管近两日出现了回调，但依然建议在中期维度重新拾起红利资产，适当参与算力产业链机会。对于A股而言，当下的宏观环境决定了目前可交易需求增量逻辑的方向稀缺，因此投资者无非下沉至更具现金属性的红利资产或是选择有产业发展叙事逻辑的成长赛道，目前的成长赛道中主要可以交易的有国内外双重资本支出保障的算力产业链。
　　风险提示：
　　经济数据不及预期、中美摩擦加剧、地缘冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。