策略摘要
　　目前海外的矛盾或仍在供应端，而海外持续紧张的供应后期是否会影响到国内，还需密切跟踪。目前天然橡胶基本面处于偏紧格局，价格回调空间或有限。顺丁橡胶供应仍有支撑，叠加下游需求处于季节性旺季，短期供需呈现偏强格局，但因自身库存高企或限制价格上行空间。
　　核心观点
　　■市场分析
　　天然橡胶：
　　现货及价差：3月12日，RU基差-785元/吨（-105），RU与混合胶价差1110元/吨（+55），烟片胶进口利润-9362元/吨（-387），NR基差-304元/吨（-49）；全乳胶13350元/吨（-50），混合胶13025元/吨（0），3L现货13075元/吨（0）。STR20#报价1615美元/吨（-3），全乳胶与3L价差275元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差-175元/吨（0）；
　　原料：泰国烟片87.43泰铢/公斤（+2.20），泰国胶水75.8泰铢/公斤（+1.00），泰国杯胶55.05泰铢/公斤（+0.35），泰国胶水-杯胶20.75泰铢/公斤（+0.65）；
　　开工率：3月8日，全钢胎开工率为69.65%（-0.47%），半钢胎开工率为78.56%（+0.46%）；
　　库存：3月8日，天然橡胶社会库存为157.46万吨（-1.54），青岛港天然橡胶库存为652579吨（-9413），RU期货库存为215333吨（+899），NR期货库存为118339吨（+3427）；
　　顺丁橡胶：
　　现货及价差：3月12日，BR基差210元/吨（+150），丁二烯上海石化出厂价11600元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13300元/吨（0），浙江传化BR9000报价13200元/吨（0），山东民营顺丁橡胶13000元/吨（0），BR非标价差90元/吨（-150），顺丁橡胶东北亚进口利润-1849元/吨（-480）；
　　开工率：3月8日，高顺顺丁橡胶开工率为64.29%（-1.66%）；
　　库存：3月8日，顺丁橡胶贸易商库存为3640吨（+600），顺丁橡胶企业库存为29950吨（-250）；
　　策略
　　RU及NR中性。海外原料价格持续上涨，尤其烟片胶价格上涨更为明显，或反映出烟片的紧张程度，海外东京胶的强势也对此有所印证。目前海外的矛盾或仍在供应端，而海外持续紧张的供应后期是否会影响到国内，还需密切跟踪。目前橡胶基本面处于偏紧格局，价格回调空间或有限。全球供应处于淡季，国内到港量下降下进口压力也较小，供应端支撑仍存。海外原料价格的高企，叠加上游加工利润持续亏损，在新一季旺季到来之前，偏紧格局或难打破。需求处于季节性恢复期，国内半钢胎订单维持较好的势头，国内社会库存以及青岛港口库存近期迎来小幅去库阶段。后期重点关注国内云南产区的开割，在当下原料价格较高背景下，国内供应有增加预期，对于RU上方价格存在压制。
　　BR中性。上游丁二烯价格维持高位，顺丁橡胶成本支撑较强。顺丁橡胶自身因上游部分装置仍有检修，据隆众了解，锦州石化、山东益华、燕山稀土顺丁橡胶装置延续停车，浙江传化、浩普新材料顺丁橡胶装置存检修计划。总体供应仍有支撑，叠加下游需求处于季节性旺季，短期供需呈现偏强格局，但因自身库存高企或限制价格上行空间。
　　风险
　　 泰国产区原料产出，上游顺丁橡胶装置恢复情况以及下游轮胎需求变化