机器人行业景气度刻画
　　本报告中，重点研究以下几个问题：基于产业链系统分析，追踪上下游行业部门；对行业进行财务指标分解，挖出可追踪的重点指标；重构一套对机器人行业细分行业的景气度追踪的框架。
　　机器人行业产业链拆分和追踪
　　根据对工业机器人、服务机器人行业细分指数与通用设备行业整体指数的相对超额收益表现的观察，工业机器人的超额收益相对较稳定，围绕行业整体上下波动；而服务机器人的超额收益波动较大，2021-2022年领先行业整体，后趋于平稳。
　　财务拆分和指标追踪
　　为更好地追踪机器人行业景气度，需要关注整个产业链的综合数据，包括公司营收构成、成本变化、原材料价格走势和产量等多个方面，以全面了解行业现状和发展趋势。同时，关注宏观经济指标如工业增加值、PMI和社会融资规模等，以掌握行业所处经济环境，具体内容详见正文。
　　行业景气度Nowcasting：机器人行业景气度下行趋势得到扭转
　　近年来，机器人产业链经历了一段调整期，机器人行业的消费结构也在发生变化，机器人行业也面临着需求结构变化的挑战和机遇。随着智能制造和自动化技术的不断发展，新兴领域对机器人的需求呈现高速增长，如光伏、风电、新能源汽车等，持续三年的周期性下行趋或将接近尾声。从2023年底工业机器人产量数据开始转正增长可以看出，行业下行趋势得到扭转，预示着行业有望迎来周期性的复苏。同时，OpenAI发布的AI视频模型Sora在视频、动画等行业产生重大影响，进一步验证了人工智能技术在不断迭代中持续发酵的趋势。特斯拉等企业计划推出成熟量产的人形机器人产品，加速人形机器人产业进入量产阶段。人形机器人产业链呈现良好态势，与机器人产业链形成共振，预示着机器人产业链有望复苏。
　　风险提示：本报告仅作为参考，相关指标的计算和模型假设均基于合理逻辑，但模型假设存在失效风险，过往业绩也并不预示未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。