昨日成材价格大幅下跌。当下宏观对成材价格的影响减弱，成材需求情况以及库存去化幅度决定价格方向。供应上，近期钢材价格快速下跌，部分钢厂高炉产线停产减产，后期螺纹热卷产量将出现下降。铁水产量逆季节性回落，炉料价格下降，成材成本走低。需求上看，水泥以及混凝土数据回升慢，螺纹需求恢复偏慢。制造业需求韧性仍在，暂未见到走弱迹象。政府发布化债14号文，除12省市之外，19省自主申报化债城市。化债对基建施工的影响范围扩大，压制成材需求回升的空间。库存上看，成材库存继续累积，螺纹热卷库存高于去年峰值。从季节性上看，接下来一两周螺纹热卷库存拐点将显现。目前螺纹需求恢复偏慢，后续螺纹库存去化大概率不及预期。操作上，成材偏空思路为主，关注成材需求恢复以及库存去化情况。