市场回顾：3/4-3/10，主要指数沪深300上涨0.20%，上证综指上涨0.63%，创业板指数下跌0.92%。3/4-3/10沪深两市A股日均成交额8495.4亿元，较上周下跌7.59%；3/4-3/10两融余额14944.73亿元，较上周上涨0.54%。
　　银行板块：3/4-3/10银行指数周涨0.36%。其中A股涨幅靠前的是：北京银行（4.81%）、南京银行（3.21%）、渝农银行（3.13%）、成都银行（2.82%）和江苏银行（1.84%）；A股跌幅靠前的是：兰州银行（-3.75%）、宁波银行（-2.95%）、瑞丰银行（-2.31%）、紫金银行（-1.88%）和郑州银行（-1.44%）。H股涨幅靠前的是：渣打集团（+3.38%）、中银香港（+3.18%）、中国银行（+2.92）、中国光大银行（+2.85%）和重庆农村商业银行（2.19%）；H股跌幅靠前的是：中原银行（-6.35%）、招商银行（-2.31%）、锦州银行（-1.19%）、民生银行(-1.08%)、及东亚银行（-0.93%）。
　　市场跟踪：1）国债和地方债发行：3/4-3/10新发国债2450亿，环比上周+1750亿，净融资800亿；3/4-3/10新发地方政府债578.78亿，环比上周-1527.29亿，净融资355.51亿。2）同业存单：3/4-3/10银行净融资额-684.4亿元，单周同业存单发行量5035.8亿。其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行12%/35%/ 38%/10%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率2.12%，转贴利率1.94%，分别较上周+15/+14bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.28%，环比上周-8.5bps，余额宝7D收益率较上周下降1.27bps至1.87%。
　　银行周观点：两会中的金融线索有哪些？3月5日，李强总理在十四届全国人大二次会议上作《政府工作报告》，今年经济增长预期目标设定为国内生产总值增长5%左右，其中金融方面：1）货币政策仍有空间。2024年《政府工作报告》对货币和社融增速目标的提法为“同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，这和中央经济工作会议和四季度央行货币政策报告表述一致。此外在3月6日召开的十四届全国人大二次会议经济主题记者会上，潘行长表示“目前我国银行业存款准备金率平均是7%，后续仍然有降准空间”。2）经济金融重点领域风险稳步化解。《政府工作报告》提出，坚持以高质量发展促进高水平安全，以高水平安全保障高质量发展，标本兼治化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，维护经济金融大局稳定。整体思路延续中央金融工作会议以来的金融高质量发展思路，同时提出“标本兼治”，考虑今年来经营性物业贷、房地产融资协调机制等政策持续出台，后续针对地产、城投、中小银行等领域风险化解措施会继续出台，缓释市场对系统性风险的担忧。3）避免资金沉淀空转。此外，今年《政府工作报告》中提到“避免资金沉淀空转”，这也和央行三季度货币执行报告以来的思路总体一致，考虑2023年M1整体低位运行，也存在部分资金套利情况。2月底根据21财经，某省金融监管部门新近要求，在监管报表填写过程中，保险资管公司发行理财产品等募集的资金应填入“同业存放”科目，理财资金绕道保险资管进行协议存款的方式也被堵住，后续预计针对资金用途监管也会加强。
　　投资建议：当前经济处于转型窗口期，盘活存量、破旧立新需要时间沉淀。融资成本下降有利于促进中长期贷款投放，加速经济转型升级。银行业总体经营平稳，当前银行股持仓占比为历史低位，建议把握底部布局窗口期。2024年银行营收端面临息差收窄压力，市场预期已较为充分，而负债端存款成本预计将继续下行来缓解息差压力。长远看，直接融资市场发展起来，信贷增速将放缓，银行的营收结构也将调整，利息收入占比下降，非息收入占比上升，息差收窄的影响将降低。考虑当前板块持仓、估值均处历史较低水平，我们认为，估值已经充分蕴含市场对板块基本面的悲观预期，建议在估值底部积极布局，短期配置打底，建议关注国有大行、江苏银行、沪农商行；长期优选商业模式，建议关注江苏银行、招商银行、宁波银行、常熟银行。
　　风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。