核心观点
　　大豆
　　美国农业部公布的3月供需报告显示，美国大豆产量和出口均与2月份报告保持一致，美豆年末库存并未调整。巴西2023/24年度大豆产量进一步调降，但依然高于市场预估。报告显示，巴西2023/24年度大豆产量预估为1.55亿吨，低于2月预估的1.56亿吨，高于报告前分析师预估的1.5228亿吨。全球2023/24年度大豆期末库存为1.1427亿吨，低于2月预估的1.1603亿吨。全球大豆年末库存下调，尽管高于市场预期，报告后美豆期价仍迎来大幅反弹。当前，投机基金连续16周在美豆市场净做空，市场密切关注一旦基金平空，将伴随美豆期价大幅反弹。美豆期价跌势放缓，短期存在反弹需求。国内大豆到港量阶段性下降，一季度合计预估到港量1900万吨，同比偏低200万吨。市场中有关于储备豆卸港问题，央企考核严格等消息不绝于耳，贸易商滚动做空面临回补。货权集中在油厂层面，短期豆二期价或将延续反弹。
　　豆粕
　　近期有关于储备豆卸港问题和此前低基差报价意向取消的消息影响市场情绪，华北和华南先后提价反映出油厂挺价预期。尤其是在前期豆类期价经历了持续下跌的行情之后，市场存在技术性反弹修复的需求。贸易商面临空头回补，饲料企业低库存背景下，后期采购需求将会被激发。油厂豆粕库存去化，关注渠道建库积极性的变化，近期豆粕期价反弹趋势有望延续。
　　菜粕
　　市场对国内油菜籽的减产忧虑仍在，产区天气变化仍需密切关注。但由于目前进口油菜籽到港增加，国内油菜籽供应充裕。随着进口菜籽压榨积极性提升，随着天气渐暖，多地补库需求展开，油厂菜粕库存持续去化，关注渠道库存建库情况。近期菜粕期价走势关注内外盘联动性，短期菜粕期价或将跟随豆粕迎来反弹。