债市表现：1、本周备受关注的两会是债券市场的主导因素，政府工作报告整体符合市场预期，同时央行行长在新闻发布会上表示后续仍有降准空间，债券市场延续下行趋势，但年内发行1万亿元超长期特别国债导致超长债热度有所降温。周四周五债市止盈情绪增加，国债收益率低位回升。全周来看，二年期国债收益率下行3.5BP至2.06%，十年期国债收益率下行8.5BP至2.28%，三十年期国债收益率下行5.8BP至2.43%。国债期货整体偏强震荡，截至3月08日收盘，TS2406周环比下跌0.03%，TF2406、T2406、TL2406周环比分别上涨0.13%、0.4%、0.7%。2、美债方面，美国2月就业超预期增长，但此前两个月就业增长大幅下修，且失业率意外升高，6月降息预期升温，美债收益率小幅下行。截至3月08日收盘，10年期美债收益率周环比下行10BP至4.09%，2年期美债下行6BP至4.48%，10-2年利差-39BP。10年期中美利差-181BP，倒挂幅度周环比收窄1BP。
　　政策动态：1、央行行长潘功胜表示：一是在总量上保持合理增长，我国降准仍有空间。二是在价格上将继续推动社会综合融资成本稳中有降。三是在结构上要更加注重提升效能。将设立科技创新和技术改造再贷款。四是在汇率上我们将保持在合理均衡水平上的基本稳定。但同时，政府工作报告提及“避免资金沉淀空转”，资金面难以大幅转松。2、3月4日-3月8日DR007运行在1.83-1.86%的区间，R001运行在1.83-1.86%的区间，资金利率整体运行在狭窄的区间。周一至周五，央行每日均开展100亿元逆回购操作，全周逆回购累计净回笼11140亿元，逆回购余额回落至500亿元。3月15日有4810亿元MLF到期。在2月5年期LPR下调的情况下，3月MLF操作利率下调的必要性不强，预期延续超量平价续作。3、资金利率保持平稳，DR007利率周环比持平于1.85%。
　　债券供给：1、根据政府工作报告，2024年预算赤字4.06万亿，其中国债3.34万亿元，地方一般债7200亿元，赤字率3%。年内发行1万亿超长期特别国债，专项债额度3.9万亿元，较2023年增加1000亿元。2、本周政府债发行2729亿元，净发行856亿元。下周发行计划显示，国债净发行1717亿元，地方债净发行1215亿元，合计2932亿元。
　　策略观点：在收益率不断走低的情况下，本周国债期货基差快速走强至合理区间，市场止盈情绪有所显现。考虑到目前市场已经充分定价降息预期，即使3月MLF利率下调，短期国债收益率进一步下行空间同样有限。