我们的观点：中国香港政府打出“撤辣”、放松按揭成数、放宽地产项目融资比例的政策组合拳，降低购房者的购房成本和购房门槛，吸引投资客群，预计将有效释放购买力；同时通过给予房企融资支持，有望增加新房供给，从供需两端为地产销售回暖创造条件；从长期来看，高利率环境仍是影响购买力的主要因素，美联储降息进度仍有待观察。我们预计拥有充足可售资源的香港本地开发商将抓住机会加快推货和去化，住宅销售表现有望反弹，建议关注香港本地开发商板块。
　　中国香港政府“撤辣”，有望拉动香港楼市短期反弹：2024年2月28日，中国香港财政司发布2024-25年度《财政预算案》宣布“即日起撤销所有住宅物业需求管理措施，即由今天起所有住宅物业交易无须再交付额外印花税、买家印花税和新住宅印花税”。“撤辣”本质即为取消限购，非香港永居买家购买价值1000/2000/5000万的住宅物业，较“撤辣”前预计分别可节省113/225/537.5万港元税款，“撤辣”政策将吸引外来人才留港置业以及投资客群，有效拉动香港楼市。
　　上调购房按揭比例和地产开发项目融资比例上限，支持供需两端融资需求：受2022下半年以来美联储加息影响，1个月HIBOR利率和中国香港最优惠贷款利率均大幅提升，令香港购房成本大幅增长。2月28日，香港金融监管局向银行发出指引，将按揭成数上限上调，该举措有望降低购房门槛，释放购买力。此外，香港金融监管局还将物业发展项目融资比率恢复至2017年以前的水平，以充分满足房地产开发商的融资需求，有望增加市场新房供给。
　　中国香港租金指数连续10个月同比正增长，租金回报率高于内地一线城市：自2023年4月至2024年1月，中国香港租金指数已连续10个月保持同比正增长，且中国香港二手住宅租金回报率保持环比增长趋势。2023年12月，中国香港二手住宅租金回报率达3.07%，创2023年以来新高，且较中国内地一线城市二手住宅租金回报率高1.4~1.69个百分点。我们预计香港的“撤辣”政策叠加更具性价比的租金回报率，有望吸引内地投资客赴港购房。
　　香港本地开发商将加快推货去化：2023上半年，香港本地开发商合约销售金额整体承压，我们预计“撤辣”叠加宽松的按揭政策将有效释放购买力，同时吸引投资客群，香港房地产市场成交金额有望快速反弹。新世界发展、新鸿基地产等香港开发商也表示会加快新推核心项目，新世界发展计划于未来6个月在香港推出超2500个单位，新鸿基地产计划于未来10个月在香港推出新项目合计297万平方英尺。
　　风险提示：美联储降息进度不及预期，宏观经济环境波动超预期，中国香港政府人才引进效果不及预期。