补能焦虑制约电动化进程，车桩两端超充产业化进程提速
　　补能焦虑日渐成为限制新能车渗透率提升的关键因素。对比燃油车5min快速补能，当前电动汽车平均充电时长普遍在1小时及以上，且匹配快充需求的直流充电桩数量不足，无法满足用户快速补能需求。高电压相比大电流方案具有设备轻便、设计灵活、快充区间范围大、上限高等优点，未来800V高压快充有望成为主流补能方式，伴随主机厂、零部件供应链、充电运营厂商的共同推动，未来整车电压平台架构向1000V/500A迈进，根据《中国高压快充产业发展报告》预测，2026年年底国内800V车型销量渗透率达50%。根据联合电子，目前800V有五种技术实现方案，通过对电驱/DCDC/动力电池进行改造升级可间接实现800V，通过对性能、系统成本以及整车改造工作量评估，我们认为电驱兼容方案拥有综合优势。
　　车端：包覆材料&导电剂助力电池高倍率，SiC精准解决电车痛点
　　为实现快速补能，从车上部件来看，整车电池电压从450V及以下的低压平台提升到750V及以上的高压平台，充配电系统、电驱系统、电池系统和热管理系统都发生了显著变化。1)充配电系统：OBC输出保险、DCDC保险、PTC保险、空调保险和端子插头，电压等级都会提升；2)电驱部分：电驱的功率模组由原来750V的低压模组被1500V以上SiC高压模组替代，驱动芯片的耐压等级也会提升；母线电容电压等级由500V提升到1200V以上。3)电池系统：高压快充需要升高电压，模组层面串联的节数增加，并联的节数减少；快充对电池倍率要求提高，通过负极包覆工艺、增加导电剂来改善电流传输速率；4)热管理系统：空调压缩机驱动工作电压升高，相应驱动模块功率器件电压等级会增加；PTC的电压等级也会升高。
　　桩端：充电堆、模块液冷化、模块SiC化、枪线液冷化成为重要趋势
　　超充对充电桩的电压和功率提出更高要求，以75kwh电池包为例，充电时间从1h缩短到5min以内，要求单枪充电功率从60kw提升到450kw以上，目前存量充电桩可以满足超充很少；电压口径，目前满足≥750V的高压充电桩占比仅25%；功率口径，150KW以上的充电桩仅5%。传统分体式充电桩功率上限低无法解决超充需求，未来大功率充电堆有望成为超充核心解决方案。此外应对大功率充电散热和传输效率问题，充电模块液冷化、充电模块SiC化、枪线液冷化成为重要趋势。
　　投资建议
　　建议关注受益800V渗透率提升的车和桩两条主线：
　　1）车端：电池、电源、负极的相关材料（包覆材料、导电剂）对快充性能影响较大，推荐关注具有快充技术领先优势的电池龙头：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、国轩高科；单车使用量提升的电池辅材：信德新材、黑猫股份；快充负极工艺领先的：璞泰来、杉杉股份、尚太科技、中科电气；800V车型单车价值量提升的三电：威迈斯、欣锐科技，以及电子元器件：宏发股份、法拉电子、中熔电气；
　　2）桩端：关注超充设备产业链的盛弘股份、通合科技、祥鑫科技、永贵电器、鑫宏业、泰嘉股份、绿能慧充、沃尔核材；受益超充电站IRR回报提升的运营企业：特锐德。
　　风险提示
　　车桩高压化协同程度不高影响800V渗透率提升；高压平台核心零部件国产化率低影响供应链安全；电车销量不及预期。