我们的观点：
　　展望3-4月，欧线运力大概率呈现环比扩张趋势，出口订单能否迎来改善尚存分歧。如果海外经济陷入更严重的衰退，那04合约交割结算价可能落在1600-1800点之间。在这一过程中，如果班轮公司内部出现裂痕并造成低价竞争，则04合约交割结算价的下行空间可能更大。如果海外经济相对偏韧性，则04合约交割结算价或站在2000点以上。
　　投资建议：EC2404合约单边逢高空、逢低多暂无确定性机会。
　　主要风险：第一，3-4月若巴以双方达成和解或胡塞武装组织宣布解除对商船袭击，即便短时间内运力供应端受到的影响或有限，对EC也会造成情绪面利空影响。第二，如果4月海外经济表现超预期，订舱需求回暖，则EC2404有可能在3月底至4月走出强势行情。第三，我们对SCFIS和实际运价之间的关联分析，也可能需要市场检验。