相关资讯：
　　1.两会政府工作报告显示，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿。
　　2.商务部表示，2024年促销费要做两方面重点工作，一是推动汽车、家电、家装厨卫等消费品以旧换新，二是提振服务消费。
　　焦煤：
　　现货暂稳，期货宽幅震荡。沙河驿蒙古主焦煤报1960元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报2430(-0)，现货价格偏弱。活跃合约报1720元/吨(-20)。基差+280元/吨(+20)，5-9月差14元/吨（-16）。
　　供给继续回升，需求偏弱。110家洗煤厂开工率报66.09%(+7.29)，继续回升，但山西发改委的减产要求使得市场形成供给收紧预期。230家独立焦企生产率报67.69%(-2.11)，下滑至进五年历史同期最低位置。
　　上游累库，下游去库。矿山库存报216.85万吨(+11.39)，洗煤厂精煤库存134.58万吨(+25.47）。247家钢厂库存806.77万吨（-38.32)，230家焦企库存777.99万吨(-79.61)。港口库存210.07万吨(-9.86)。
　　焦炭：
　　现货第四轮提降落地，期货宽幅震荡。天津港准一级焦报2140元/吨(-0)，第四轮提降落地，现货偏弱。活跃合约报2291元/吨(-35.5)。基差+20.09元/吨(+35.5)，5-9月差5元/吨(-11.5)。
　　供需双弱，供给更弱。230家独立焦企生产率报67.69%(-2.11)，247家钢厂产能利用率报83.34%(-0.25)，铁水日均产量222.86万吨（-0.66）。
　　上游累库，下游去库。230家焦企库存86.41万吨（+6.29），247家钢厂库存635.83万吨（-3.66），港口库存170.43万吨（+8.03）。
　　策略建议：
　　目前主要需要关注两方面，一是节后开工的同比变化，二是两会期间出台的政策。两会期间表示未来几年都会发行超长期特别国债，今年先发行一万亿，超市场预期。另外，近期万科、碧桂园债务问题关注度较高，拖累整个黑色板块的情绪。
　　产业层面，铁水产量有所下滑，历史同期看处中等位置。焦炉产能利用率继续回落，供给收紧。总的来说，焦炭供需目前均较弱，但供给相对更弱且确定性更强。焦煤方面，110家洗煤厂产量继续回升，蒙煤通关维持高位。节后山西发改委要求部分煤企减产，但至少目前仍未反应到现实数据上，后续需继续跟踪。另外，需关注煤矿夜班取消措施是否在全国推行，届时可能对焦煤供给形成冲击。
　　虽然两会期间政策略超预期，但黑色板块并未给与积极回应，反而加速下行。主要原因可能还是1-2月商品房销售不佳，部分房企债务问题压制多头信心。基本面上，焦炭供需偏紧，但供给减量更大，焦煤供需趋宽松，不过安全上存在减量可能。另外，焦煤焦炭的库存均在上游累积，下游库存处历史同期最低位置，后续若需求回升，向上弹性较大。目前焦企亏损严重，焦炭估值水平偏低，可待宏观扰动减小，择机逢低多J05。
　　风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、煤矿取消夜班（上行风险）