虽然市场预期强劲，但基本金属的基本面依然疲弱。PCE数据降温符合市场预期，并巩固了降息预期。因此，上周金属价格小幅反弹。由于工厂在春节后复产，基本金属的消费需求略有改善。然而，基本金属库存仍在增加，拖累了金属价格。
　　铝消费需求小幅改善，但旺季实际需求仍有待确认。春节后，铝下游消费需求略有改善，铝加工企业产能利用率有所提高。上周主要铝加工企业产能利用率上升3.2个百分点至60.2%。
　　铜价受预期支撑，但不断增长的库存可能对铜价构成压力。2024年1月，中国精炼铜产量环比减少2.96%至97万吨。2023年12月，铜精矿进口总量环比增加1.64%至248万吨。铜精矿加工费小幅回升至28美元/吨。我们预计铜价将在未来几周内反弹。
　　我们维持有色金属行业“跑赢大市”的投资评级。我们推荐中国宏桥（01378 HK）和紫金矿业（02899 HK）。