本期投资提示：
　　从2月4日“一月销量表现亮眼，行业情绪修复可期-《2024/1/29-2024/2/2》汽车周报”我们明确看好以来，当前申万汽车指数已经连续上涨三周，指数共计上涨17.55%。板块估值修复和β已经在前几周开始演绎，后续我们认为依然围绕两条主线开展：1）国务院常务会议审议通过的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》；2）AI催化下汽车智能和机器人成为主要承载点，建议关注成长和科技并存的细分赛道。需要注意，随着预期落地，后续板块有望向外延申，受益标的更加宽泛，不局限于白马标的。
　　理想汽车2023全年实现销售收入1238.5亿元，同比大增173.5%；净利润118.1亿元、经营利润74.1亿元，扭亏为盈，超预期。23Q4实现净利润57.5亿，创历史新高，其中经营性利润30.36亿元，经营性净利率7.3%。23Q4单车数据方面：单车ASP略有下滑；整车毛利率22.7%，环比+1.5pct；单车毛利润6.96万元，环比提升0.18万元。
　　2024新车周期开启，高端化持续发力，预计发布包含Mega在内的5款车。2024年为公司有史以来最大的产品周期之年，3月1日发布并开启第一款纯电车Mega的交付，4月即将发布第一款30万元以内的增程车L6，预计下半年还会发布3款纯电车型。现金流充裕，研发+投资形成正循环。截止2023年年报，公司现金储备达到1036.7亿元，为后续研发投入、充电站建设、资本开支提供了丰富的现金流，是长期稳健经营的核心。
　　近期理想Mega发布，其设计理念上的提升明显，正不断塑造出家庭生活的向往感，展现其高端化的决心。Mega的发布，使他们的高端化策略和定位更为明确。构建高级消费品的品牌认知不仅是一个重要的转型机遇，而且是车企竞争策略的核心。
　　3月1日，国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，强调了各行各业的“以旧换新”政策，我们认为将主要聚焦于“换”字，目的是为了拉动消费。商用车领域：首先是天然气重卡，受益于成本优势有望直接受益；同时，轻卡此前可能被市场忽视或关注度不高，而近期江铃汽车表现强劲，后续可能扩散至福田汽车以及其他一些零部件公司；此外，以旧换新的细则中还提及了公共领域的基础设施更新换代。
　　乘用车领域：我们认为会经历两个阶段，初期可能是整个板块的普遍上涨，随后市场将出现分化。参考2022年购置税减半政策后的市场反应，当时市场普遍预期合资燃油车将受益于政策，但实际上比亚迪和长安汽车的表现反而更为出色。因此普涨过后，市场将根据各品牌和车型的实际表现和吸引力进行分化，特别是那些车型周期强劲或者能够带来新热点、新主题的企业和产品将获得市场的青睐。
　　目前能够预见的两个重要事件催化包括华为赛力斯的盈利能力的变化以及智能驾驶技术的进步。这些因素可能在未来几个月成为市场关注的焦点，尤其是智能驾驶技术的更新可能会为消费者提供全新的驾驶体验，进而影响购车选择。从具体投资策略看，由于当前政策还未明确，首先建议找一些处在较为安全位置具备安全垫的公司布局；其次，可以选取一些展现出较大弹性和成长潜力的公司；后续等待政策落地明确方向后，可以持续更新。
　　投资分析意见：基本面复苏叠加政策扶持预期升温，对板块可以更为乐观。推荐3条主线：①政策重点关注“以旧换新”，头部主机厂关注理想、长安、比亚迪；潍柴、重汽。②具备核心客户，业绩有强兑现度的零部件企业，建议关注星宇、新泉、银轮、松原、川环等。③优质小盘股价值重估，明新旭腾、瑞鹄模具、溯联股份等。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期