国防支出预算同比增长7.2%，新一轮采购周期或将开启
　　据联合早报相关报道，2024年全国财政安排国防支出预算为16655亿元，同比增长7.2%，增速与去年持平，略超预期。横向对比来看，2024年美国国防预算为8860亿美元，约为我国国防支出预算的3.7倍（按照人民币：美元=7:1计算）。国际安全形势严峻复杂，周边局势趋于紧张，为捍卫国家利益，实现祖国统一，我国国防支出仍存在适度合理增加的空间。
　　我国2024年GDP目标增速为5%左右，军费增速略高于经济增速，彰显国防军工建设重要性以及行业需求具备确定性的比较优势。据十四届全国人大二次会议发言人的发言，我国将总体维持国防支出合理稳定增长，促进国防实力和经济实力同步提升。
　　国防建设是大国刚需，2023年受到中期调整等多重因素影响，行业订单下放有所延迟。政府工作报告中再次强调打好实现建军一百年奋斗目标攻坚战，中期调整落地后装备发展思路明确，随着2024年国防预算落地，延迟订单有望回补。全面加强练兵备战要求下或将开启以新型号、新装备为主线的新一轮武器装备采购周期，主机厂提前感知需求开启备货，景气传导下中上游订单有望率先回暖。
　　紧抓新域新质结构性机会，关注具备卡位优势和改革潜力的龙头公司
　　我国国防建设面临关键转型期，参考军事强国战略发展路径以及俄乌冲突、巴以冲突中涌现的新型作战方式、新型武器装备作战效果，高精尖的战略力量建设（如电子对抗、高超声速导弹、卫星互联网、水下等）以及高效费比的武器装备（如无人装备、远程火箭弹等）加速列装或为接下来我国国防建设的主要方向，新域新质领域相关配套企业业绩有望加速增长。
　　龙头公司具备卡位优势，业绩增长确定性强，前期受到板块压制。我国先进军机、航空发动机等主战装备较军事强国仍存在短板，随着新型号订单逐步下放，细分赛道龙头公司具备长期稳健增长基础，投资价值突出。此外由于军工行业龙头企业多数为央国企，国企改革持续推进下资产运营效率有望进一步提升，推出股权激励的企业具备持续推进改革的内生动力，部分军工集团优质资产也存在进一步整合空间。
　　投资建议
　　电子对抗稀缺标的，空管系统龙头【四川九洲】、远程火箭弹制导舱龙头【北方导航】、军用连接器龙头【中航光电】、新型军机主机厂【中航沈飞】、航空锻造平台龙头【中航重机】
　　风险提示
　　武器装备列装进度不及预期，产能释放进度不及预期。