能源&航运价格走势
　　上周原油系品种总体震荡上行，布伦特周度涨2.3%；天然气市场低位反弹，欧气、美气价格分别上涨8.3%、14.5%；海外动力煤ICENEWC连续第二周上涨10.6%，国内动力煤价格则偏弱运行，重启阴跌走势。
　　上周各主干航线即期市场订舱价格均继续回落，其中至欧基港和地中海跌幅分别为9.2%和5.0%；跨太平洋航线跌幅加深，上海港出口至美西和美东运价分别较上期下跌9.1%、6.2%。
　　核心观点&策略推介
　　原油：3月3日OPEC+8国宣布将216.4万桶/天的额外自愿减产延续至二季度末，比较大的变化在于俄罗斯将一季度50万桶/天的原油、成品油减出口承诺逐步过渡为47.1万桶/天的直接减产，体现出更强的控产约束，此前的市场传闻已带动油价提前上涨。2月OPEC+较去年12月产量水平减产35.1万桶/天低于此前50万桶/天左右的实际承诺，年初以来主要产油国出口不降反增，加之淡季需求、炼化利润的疲弱，一季度以来原油市场累库1.8%且主要集中在在途环节。红海绕行的相关地缘风险对供需盈余的掩盖及OPEC+延续控产的态度有助于油价维持震荡偏强水平，但向上突破的空间亦有限。
　　燃料油：高硫燃料油处需求淡季，矛盾相对有限，OPEC+减产延长，重油裂解价差支撑仍在。低硫燃料油供应压力延续，空配低硫燃料油5月合约裂解价差继续持有。
　　沥青：供需双弱，库存季节性上升，期现货裂解价差延续下挫。低利润下山东炼厂复产预计极为缓慢，但需求端项目启动节奏亦偏缓慢，行情启动预计需等待实际需求好转、基建利好政策刺激，或美国对委油后期政策的相关明确信号，建议观望。
　　动力煤：上周神华将3月第1期巴图塔站台Q5500外购价下调10元/吨，黄骅港神优煤种也有2-3元/吨下调，港口动力煤重拾阴跌走势。1-2月进口发货量较为可观，正月十五之后国内煤矿复产顺利，两会安检并未对正常生产构成明显影响，春节前后内产低供应的支撑有所弱化，下游电力终端需求旺季临近尾声、库存明显偏高，非电需求同比依然偏弱，有待两会后财政刺激政策落地，动力煤市场或延续偏弱走势。
　　天然气：全球各市场在3月以来都经历降温，需求短期得到改善，市场整体低位反弹。北美市场减产继续，最新日度产量下滑至101bcf/d左右，支撑低位价格有所反弹；但freeport液化站检修延长两周使得出口需求短期难以继续增量，同时国内需求维持平稳，美气以区间震荡为主。欧洲市场，气温在接近均值后，预计3月中旬将迎来寒潮而明显降温，市场情绪得到支撑。当前欧洲库容率仍然偏高，短期需求改善对去库影响力度有限，价格进一步上行面临阻力，总体呈震荡磨底趋势。
　　 LPG：3月CP超预期坚挺，但进口商情绪谨慎，国际市场现货仍然震荡偏弱。原油持续偏强运行后丙烷对石脑油成本优势提升，且进入3月以来PDH陆续有复产计划，近期化工需求稳中偏强。原油走强和化工需求的预期内改善对盘面情绪带来提振，但毛利改善程度的有限使得市场担忧需求向好的可持续性，上行驱动仍待发酵，近期区间内偏强运行。
　　集运指数（欧线）：当前主力合约深度贴水现货指数，但运价超预期的下行速度也使得市场对于需求走弱的预期增强，且当下需求尚未完全恢复，部分航司装载率承压，“囚徒困境”博弈下现货价格可能进一步下行，或施压盘面。预计在航司对于4月运价是否宣涨的最终决定作出前，盘面将维持震荡偏弱的走势，且交投清淡为主。