一、戴尔美股大涨31%，服务器需求步入放量期
　　美股周五（3月1日），AI服务器制造商戴尔科技集团（DELL.N）跳空大涨超31%，股价创下上市以来新高，在过去12个月的时间里，其股价上涨超两倍。公司公布2024财年第四财季及全年业绩报告，报告显示公司在处理人工智能工作的服务器设备方面需求强劲，这成为了推动股价上涨的主要动力。
　　戴尔2024财年全年营收为884亿美元。第四财季营收为223亿美元，受益于AI服务器需求激增，其2024财年第四季度净利润达11.6亿美元，较上年同期的6.14亿美元暴涨89%。第四财季分业务来看：（1）基础设施解决方案集团（ISG）第四财季营收为93亿美元，环比增长10%。主要得益于人工智能（AI）优化服务器的推动，服务器和网络业务营收达49亿美元，实现连续增长。随着全线产品组合需求强劲，存储业务营收达45亿美元，环比增长16%。（2）客户端解决方案集团（CSG）第四财季营收为117亿美元。商用客户业务营收为96亿美元，消费业务营收为22亿美元。
　　戴尔首席运营官杰夫？克拉克（Jeff Clarke）称“AI优化服务器持续增长，订单数量几乎环比增长了40%，第四财季人工智能优化服务器的出货量为8亿美元，积压订单几乎翻了一番，在该财年结束时积压订单额为29亿美元。”
　　克拉克补充说，与业内许多公司一样，高端电脑芯片的缺货阻碍了该行业的发展，需求继续超过供应。他特别提到英伟达公司的芯片，“不过我们看到H100的交货时间正在改善。”
　　在人工智能市场持续火热的背景下，戴尔高管们也对公司未来的业绩表示乐观。他们预计，本财年第一季度的营业额将能够达到210亿美元至220亿美元之间。同时，随着人工智能技术的不断发展和应用领域的扩大，他们也预计集团在本财年的业绩将恢复增长。戴尔上调业绩预期且大幅上修2027年AI服务器市场空间至1520亿美元。
　　二、英伟达业绩超预期，H20芯片GTC后或全面接受预订
　　2月22日，英伟达披露了2024财年第四季度业绩报告。财报显示，公司在当季表现再次超过市场此前预期。
　　英伟达在2024财年全年（2023年2月1日—2024年1月28日）营收为609.22亿美元，同比增长126%，创历史新高；净利润为297.60亿美元，同比增长581%。其中，2024财年第四季度实现营收221.03亿美元，同比增长265%；净利润为122.85亿美元，同比增长769%。具体来看，该财季，数据中心收入为184亿美元，同比增长超400%，高于分析师预期的172.1亿美元。此外，汽车业务收入为2.81亿美元，游戏业务收入为29亿美元，均高于预期。数据中心收入的“异军突起”，标志着英伟达摆脱了传统游戏收入“半壁江山”的营收格局。英伟达也一并给出了2025财年第一季度业绩指引。公司预计2025财年第一季度实现营收240亿美元，上下浮动2%。此前，分析师预计2025财年第一季度销售额将达到221.2亿美元。
　　另外，据消息称，英伟达对华“特供”H20芯片今年的GTC 2024大会（3月18日-3月21日）后全面接受预订，最快四周供货。
　　三、生成式AI热点不断，带来算力需求激增
　　2月28日,阿里巴巴智能计算研究所发布了一款全新的生成式AI模型EMO（Emote Portrait Alive），有了它，输入单张参考图像，以及一段音频（说话、唱歌、rap均可），就能生成表情生动的AI视频。视频最终长度，取决于输入音频的长度。
　　2月27日消息，谷歌的DeepMind展示了名为Genie的生成式AI模型，其能根据简单提示创造2D游戏。Genie学习了数十万个游戏视频，可根据单个图像提示创建交互式环境。该模型拥有110亿参数的世界模型。除了2D游戏，Genie还能转换其他媒体类型为可玩世界。Genie被宣称为“基础世界模型”，通过学习网络视频，能够从合成影像、真实照片，甚至草图中生成出无数种可玩、动作可控的虚拟世界。
　　2月16日凌晨，OpenAI在官网发布了创新性文生视频模型——Sora。从OpenAI在官网展示的Sora生成视频的效果来看，其在生成视频质量、分辨率、文本语义还原、视频动作一致性、可控性、细节、色彩等方面均表现得很出色。特别是可以生成最长1分钟的视频，超过Gen-2、SVD-XT、Pika等主流产品。
　　四、投资建议
　　AI芯片厂商英伟达和AI服务器厂商戴尔业绩超预期，随着生成式AI应用发展，算力需求有望激增，建议关注：
　　1，全球算力
　　（1）浪潮信息：全球AI服务器龙头
　　（2）紫光股份：拟收购新华三剩余49%股权，新华三为全球代表性的AI服务器厂商
　　2，国产化算力
　　（1）高新发展：拟持股华鲲振宇70%股权，华鲲振宇为华为服务器龙头
　　（2）华孚时尚：与华为签订战略合作，共建公共算力平台
　　（3）神州数码：华为服务器核心合作伙伴
　　（4）中科曙光：国产算力领军者，参股海光信息
　　风险提示：AI商业化不及预期；下游需求不及预期。