核心观点
　　畜禽养殖：2月生猪价格先高后低、震荡下行，受春节后需求快速回落影响，2月下旬猪价震荡走低。根据畜牧业信息网，2月全国生猪均价为14.88元/公斤，环比上涨4.2%；猪粮比达6.19：1，环比上升0.65。近日农业农村部发布生猪产能调控实施方案（2024年修订），在坚持现行工作思路、总体要求和“三抓两保”任务基本不变的基础上，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动（绿色区域）下限从正常保有量的95%调整至92%。按农业部数据，截至24年1月底，全国能繁母猪存栏量约4067万头，已处于新调控方案的绿色区域中（绿色区域：能繁母猪月度存栏量处于正常保有量的92%—105%区间，即3588万头~4095万头）。行业自23年以来母猪存栏持续去化，当前行业亏损背景下，存栏下降有望延续，产能缺口或逐步显现，继续看好年内周期反转机会。当前板块PE估值仍处历史相对低位，未来猪价、企业盈利均有望超出市场预期，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、华统股份、天康生物以及川渝生猪龙头企业等。白羽鸡方面，白羽鸡方面，1月国内祖代鸡更新量约6.91万套，结构上看均为国内自繁品种。春节后消费需求回落，养殖户补栏较谨慎，种鸡存栏量处于持续调整过程中，下半年行业或将迎来复苏，圣农发展、益生股份等有望受益。黄羽鸡方面，当前种鸡存栏持续处于相对低位，优质企业成本优势明显，继续推荐立华股份。
　　饲料、动保：2月，原料价格整体延续下跌趋势，养殖成本进一步下降。育肥猪料销量环比下滑幅度扩大；仔猪价格维持成本线上，建议持续关注前端料销量边际改善趋势。蛋禽存栏整体保持稳定，2月苗价回落肉禽补栏量环比有所恢复，禽料需求平稳为主。水产料方面，春节期间消费需求增长推动2月水产价格环比小幅上涨，存塘量进一步消化。预计24年2季度水产品供给将逐步下降，供需格局改善有望推动后期水产品价格复苏，建议重视水产养殖盈利恢复带来的水产饲料量、利提升弹性，继续重点推荐行业龙头份额提升带来的投资机遇。动保方面，前期疫病影响及存栏环比下降，2月疫苗需求继续承压；瑞普生物国内首个猫三联疫苗上市，宠物疫苗国产替代趋势正式开启；非瘟疫苗品种批文审定继续推进，新品商业化有望推动行业扩容，建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯等。
　　种植业：2024年中央一号文件强调“推动生物育种产业化扩面提速”，关注今年转基因品种推广情况，建议关注隆平高科、登海种业、大北农等。
　　宠物食品：据魔镜数据，1月淘宝及天猫平台宠物食品及用品销售额40.22亿元，同比增长20.09%。建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险等。