铝:
　　★上周沪铝延续震荡，2404收盘于18965元，，上涨0.61%。
　　★宏观方面:上周美国PCE如期回落至2021年3月以来新低，制造业PMI超预期回落，尽管近期降息预期在修正，但美国通胀和经济继续超预期走强的空间或有限，从贵金属大幅.上行看市场依然在尝试交易鸽派的方向，市场与美联储存在分歧，本周将迎来非农就业等关键数据，鲍威尔也将在参众两院做重要发言，金融市场仍会存在.较大波动。国内方面关注两会动向对市场情绪的影响。
　　★供应方面，国内电解铝运行产能稳定在4200万吨，短期内没有新投产能推进，云南地区电解铝企业何时复产暂无确定性消息。近期进口窗口打开，预计月度进口量会维持在15万吨以上水平。SMM统计显示国内铝下游加工龙头企业开工率环比涨3.2个百分点至60.2%。铝加工企业复工复产继续如火如茶，工业型材板块复产迅速，而建筑型材依旧处于传统淡季，线缆板块除大厂手头的特高压订单外，国网订单需求尚未有明显起色。周内铝板带行业开工回升幅度较小，但3月有进一步抬升预期。库存上来看，春节期间铝锭库存.上升6.8万吨至81.6万吨，铝棒库存减少1.1万吨至26.5万吨,目前春节后铝锭铝棒合计增量以及铝棒拐点时点基本相似，库存总量显著低于往年同期。铝水比例偏高使得铝棒较往年有更大累库。现货方面，华东现货贴水10元，较前一周回升20元，华南现货贴水10元，较前一周下降70元。华南铝棒加工费在240元附近环比略有下降。
　　★成本方面:上周港口动力煤小幅回升30元，国内电解铝产能平均成本稳定在16800元附近，3月预计波动幅度有限。
　　★总体来看，春节后铝锭铝棒社会库存增量与往年相当，需求基本匹配供给增量，整体社库水平处于近年同期低位，现货升贴水反馈尚可。铝市基本面预期在有色金属中相对偏强，但短期累库阶段向上突破驱动尚有限，万九上方面临前高阻力，运行区间或暂维持在18600-19200元，背靠年线维持回调布局多单思路。
　　氧化铝:
　　★上周氧化铝回落，2404收盘于3217元，下跌2.72%。春节后北方现货价格略有松动，上周山西现货指数下降十余元，其他地区暂稳。.
　　 ★机构数据显示，上周河北大型氧化铝厂提产至满产涉及运行产能增长56万吨;贵州某氧化铝厂舂节前停产检修，目前暂缓复产;晋豫矿山尚未有明确复产计划，氧化铝产能规模复产仍需观望。总体来看，目前氧化铝成本高位在3000元以下，高利润状态下企业生产积极性高但矿石问题暂难解决，关注两会后是否会有改善，需求端则关注云南是否会提前复产。氧化铝远期有边际宽松预期，重点还是在于国内铝土矿供应恢复时点存在不确定性。短期或继续在3100-3300元间震荡运行等待复产消息指引。