春节因素导致2月新势力交付量环比回落，理想依然遥遥领先：1）2月理想交付量同比+21.8%/环比-35.0%至20,251辆（1-2月累计交付量同比+61.9%至5.1万辆）；2）2月蔚来交付量同比-33.1%/环比-19.1%至8,132辆（1-2月累计交付量同比-12.0%至1.8万辆）；3）2月小鹏交付量同比-24.4%/环比-44.9%至4,545辆（1-2月累计交付量同比+14.0%至1.3万辆）。
　　3月特斯拉再度开启终端限时优惠，行业竞争加码：特斯拉：3/1国产Model 3/Y推出限时优惠购车方案（最多可享受3.46万元优惠）；截至3/1，国产Model 3/Y交付周期维持2-6周。新势力：1）理想：3/1全新纯电MPVMega（Max版定价55.98万元）、以及改款L7/L8/L9上市（截至3/1，L7/L8/L9交付周期维持2-4周），预计改款配置升级+纯电/增程新车型有望持续驱动2024E理想销量稳健增长。2）蔚来：2/22改款车型已陆续开启锁单（预计将先后于3-5月开启交付）；截至3/1，ES6、EC6、ES8、ET5T、EC7交付周期维持2-3周，ET5交付周期延长至9-11周（vs.1月交付周期为2-3周），ES7交付周期延长至10-12周（vs.1月交付周期为4-5周）；预计后续需聚焦蔚来第二品牌的市场认可度与爬坡节奏。3）小鹏：截至3/1，G9交付周期维持1-4周、G6交付周期维持1-6周、P7i交付周期缩短至1-4周（vs.2月交付周期为1-6周），X9交付周期缩短至4-8周（vs.2月交付周期为6-10周）；预计后续需聚焦小鹏所在价格带的市场竞争格局、主力车型订单与智能化配置车型订单占比的持续性。
　　国务院推动消费品以旧换新，预计行业以价换量＋板块主题性趋势延续：3/1国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。我们判断，1）预计2024E国内新能源车销量同比增速回落至25%+。2）15-20万元插混与20-25万元纯电等主力价格带的新能源车型数量增多；鉴于总量需求仍待有序恢复、头部车企特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善+限时优惠/丐版降价促销力度加码，预计市场竞争进一步加剧。维持2024E汽车板块或呈现震荡+主题性行情的判断，看好25-30万元以上价格带产品结构/车型周期占优的整车与供应链、以及智能化/机器人主题。
　　投资建议：整车：推荐理想汽车，建议关注赛力斯。零部件：1）智能化/机器人，推荐拓普集团，建议关注三花智控、贝斯特、北特科技；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪；3）华为/理想/小米产业链，建议关注博俊科技、保隆科技、无锡振华。
　　风险提示：政策波动；供应链不及预期；行业需求不及预期；爬坡不及预期。