我们运用国内的宏、中、微观尺度下的模型以及对于海外经济环境的判断，构建了涵盖股、债、商品以及现金的大类资产配置持仓。目标为构建不同宏观环境下的均衡配置，重视Beta的获取与配置的便利性。
　　该持仓表现用于宏观配置的观点映射、资产表现的持续跟踪以及研究方法的反复论证。权益类资产中涵盖了A股、H股以及美股，债券类中仅包含中美利率债，商品则选用CTA基准表现。由于该组合仅用于研究追踪，因此现金部分不计算收益率且未考虑交易成本。
　　潜在优化方式：根据基差规律进行资产配置的期货替代+尾部风险的期权保护策略
　　大类资产组合2月初：25%沪深300ETF+25%恒生指数ETF+25%CTAbenchmark+25%现金
　　2月14日调仓：加仓美债长债ETFTLT，同时现金仓位降为初始组合的5%。
　　前期A+H市场呈现超调，同时月初中债、美债性价比均不够高，商品配置中频CTA为了分散收益来源，且看好年中中美补库共振作为提前布局。月中10Y美债利率触达4.3%一带后美债长债配置价值凸显，因此加仓偏长久期的美债ETFTLT，通过规避美债短债来增强对于加息不确定性的应对，同时保留长端的观点。中债长债拥挤度较高，性价比偏低，若深度回调，可择机配置。
　　3月展望：当前A+H权益端的反弹尽管是技术性的，但暂时难以被证伪，若两会结束后，市场仍然坚挺，则中期思路不变。美债长债端在新增核心PCE等数据公布后表现上佳，静待新非农数据是否边际转弱印证美国需求仍有边际下行时空的判断，月末保留TLT持仓。CTA商品端仍有不确定性，当前对于中美补库的中性预测在年中。外需边际下行是否会带来商品的调整，同时内部需求的斜率仍受两会等因素影响，内外因素叠加下商品需求端若暂时无法形成合力，则考虑减仓CTA策略规避风险。前期配置CTA是为了在组合上分散收益来源，从库存周期与CTA收益的分析来看，中美补库共振将是今年组合中CTA子配置最重要的潜在收益。
　　近期关键事件：两会，美国非农数据公布
　　风险提示：
　　政策支持不及预期、2月非农超预期强劲