上期我们指出低螺矿比下的反弹是难以持续的，2月份，铁矿下跌7%左右，Wind煤焦钢矿指数回落3%左右。同时，商品指数整体多数时间震荡偏弱，但月底有所反弹，Wind商品指数2月份最终微幅收跌0.87%(图1)。从月K线来看，商品指数维持着低波动，趋势性行情并不显著，工业品和农产品分化度亦有所减弱（图2)。整体而言，春节前后商品供需整体呈现双弱的格局，但随着节后的复工复产逐渐推进，多数商品供需边际可能会有所改善，从而在基本面上左右着未来大宗商品3月份的走势。