全国两会临近，市场对宏观政策的关注快速升温。近期中央财经委员会第四次会议研究部署的“推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新”引发了市场的广泛讨论。
　　传统的需求刺激政策通常直接作用于增量，而设备更新和以旧换新呈现出“从存量中挖掘增量”的政策思路调整。这在财政盘活存量资产、金融盘活存量资金、房地产加快推进城中村改造等政策中也均有体现，背后是经济发展阶段和条件变化导致的宏观调控难度上升和传统政策效果减弱。
　　具体到设备更新和以旧换新政策本身，政策效果方面，有助于统筹扩大有效需求和供给侧结构性改革，夯实经济回升向好基础，加快经济绿色转型；政策落地方面，要坚持市场为主、政府引导，财政和货币政策协同支持，避免一刀切、运动式的行政性调控。
　　风险提示：外部冲击超预期、稳增长政策超预期