行情回顾
　　2月份，国内迎来双节，但节前备货对市场支撑作用并不明显，一方面国内三大食用油库存仍处高位，库存的下降主要依赖棕榈油进口量的减少，另一方面国际油料市场持续疲软，对油脂价格形成制约。节后采购有所增加，棕榈油去库明显，外加马棕榈油成本驱动，在棕榈油的带动下，国内油脂整体出现反弹。
　　南美丰产预期正在逐步兑现，虽然近期干旱影响了巴西和阿根廷的产量预期，但巴西大豆的巨量出口仍对美豆形成压制，2月CBOT大豆大幅下挫，CBOT豆油同样弱势下跌，双双创出近三年价格低位。2月马棕榈油走势相对稳健，主要得益于库存降幅超出预期，并且市场预期2月马棕油库存仍将持续下滑，随着斋月临近，马棕油表现愈发强势。
　　基本面变化——
　　巴西大豆收割进度快于往年，2月出口量大幅高于预期，值得注意的是由于作物单产下滑，众多咨询机构本月连续下调了产量预期；阿根廷产量同样面临下调风险，但仍足以弥补巴西产量下降缺口（中性）；
　　马来西亚棕榈油2月库存预计继续下降，3月开始产量将开启修复，斋月备货有望提振需求，但由于棕榈油较其他油籽价格相对偏高，因此出口或受到限制，3月马棕油库存有望回升（中性）；
　　USDA2月展望论坛预计2024年美国大豆种植面积为8750万英亩，高于路透预期的8650万英亩，以及彭博预期的8670万英亩（偏空）。
　　走势展望——
　　从供应端来看，南美新季大豆对国际油料供应形成冲击，马棕榈油库存下降的支撑作用将随着棕榈油增产季节的来临而减弱，全球油脂供应宽松格局将持续，后续需关注主产国天气及单产情况。国内三大油脂库存仍处相对高位，后期随着进口量的减少豆油棕榈油预计季节性降库，同时需求也将进入淡季，油脂或呈现供需双弱局面。综合来看，油脂基本面仍然偏弱，前期利空因素在上轮下跌中已逐步兑现，后期预计维持底部震荡格局。