公司核心看点及IPO发行募投：（1）公司是国产中间件领军企业，基础中间件产品于党政、军工等领域广泛应用，2021年在国产基础中间件市场占有率15%位居第二，积累典型案例经验、先发优势显著。信创产业发展加速中间件产品国产化替代进程，叠加基于新一代信息技术的广义中间件市场规模扩大，国产厂商增长动力强劲。（2）公司本次公开发行股票数量为2126.2845万股，发行后总股本为8505.1378万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25%。公司募投项目拟投入募集资金总额6亿元，募投项目的实施将大幅提升公司本地化服务能力和产品适配能力，满足国内快速增长的中间件产品需求，增强公司核心竞争力。
　　主营业务分析：公司主营业务为中间件软件销售、中间件定制化开发及运维服务。随着中间件国产替代政策逐步落地，以及中间件产品市场向大数据、物联网、云计算等方向持续拓宽，公司营业收入稳步提升，2020~2022年营收复合增长率达29.56%。公司毛利率略有波动但整体保持80%以上较高水平。2023H1季节性因素下公司收入规模相对较低，期间费用率明显抬升。
　　行业发展及竞争格局：新一代信息技术的发展及应用，推进中间件应用范围不断扩大，市场空间持续提升。Gartner数据显示，2022年全球应用基础设施和中间件市场规模达到515亿美元，预计2027年将达到930亿美元，年复合增长率达到12.50%。中间件市场国外厂商具有先发优势、占据较大的市场份额，近年来国产化背景下国内厂商快速发展，信创的快速发展为国产中间件带来新的发展动力。
　　可比公司估值情况：公司所在行业“I65软件和信息技术服务业”近一个月（截至2024年2月23日）静态市盈率为48.07倍。根据招股意向书披露，选择东方通（300379.SZ）、宝兰德（688058.SH）作为同行业可比公司。截至2024年2月23日，可比公司对应2022年平均PE（LYR）为136.67倍（剔除负值宝兰德），对应2023和2024年Wind一致预测平均PE分别为66.46倍和27.35倍。公司所在中信三级行业“基础软件及管理办公软件”市盈率PE（TTM,剔除负值）为87.62倍，2023年预测PE为79.17倍。
　　风险提示：1）政府补助风险；2）产品应用领域集中，市场规模较小的风险。