投资要点
　　节后本周大盘及食品饮料板块呈现复苏态势，我们认为原因主要有：1）宏观层面，降息幅度超预期、释放利好信号，稳增长、稳楼市政策加码，流动性维持宽松；2）食品饮料公司春节动销超预期，市场针对基本盘的悲观情绪有所修复；3）大众品板块23年年中起持续回调，至今安井跌幅44%，千味央厨调整6个月后跌幅34%，立高、宝立等经历近1年调整后估值也均位于历史低位。我们认为在春节消费氛围总体持续回升的大背景下，食饮板块公司业绩预期相对稳健，预计春节动销较好品牌后续仍将受益节后补库存需求。
　　从大众品板块具体表现看，节日礼盒以及与人口流动相关的产品需求表现旺盛，后续补库存带动下Q1整体业绩预期良好。整体看，今年春节中长途旅行火热，返乡人群进一步增长，出行链高景气度带动采买礼赠需求；回乡探亲及亲友团聚增加了送礼和家庭消费需求。目前我们跟踪到：功能饮料中东鹏礼盒装产品拉动春节动销能力较强；安井出货积极；立高基本面逐渐向好；伊利1月备货有增长；盐津铺子在高基数下2024年电商年货节中表现依旧亮眼，线下渠道反馈积极。
　　我们建议，大众品板块继续关注景气度高、基本面强劲的东鹏饮料、盐津铺子、劲仔食品；以及调整幅度较多、基本面保持韧性的龙头股安井食品、立高食品等。
　　02月19日-02月25日行情回顾
　　本周食饮板块整体表现平稳，申万食品饮料行业指数（801120.SL）本周区间涨跌幅为+3.32%，在申万一级行业中位列第24，较沪深300指数低0.39%，当前行业动态PE为26.44，处于历史低位。
　　本周食饮行业的子板块整体表现良好，板块增幅最高的分别为啤酒（+7.88%）、调味发酵品（+6.20%）、烘焙食品（+4.75%）。
　　从个股角度看，食饮板块本周104只个股收涨，16只个股收跌，涨幅前5分别为惠发食品（+32.97%）、ST西发（+27.64%）、麦趣尔（+25.89%）、莫高股份（+24.97%）、品渥食品（+24.06%）；跌幅前五分别为涪陵榨菜（-1.63%）、古越龙山（-1.72%）、盐津铺子（-2.09%）、洽洽食品（-2.55%）、养元饮品（-3.30%）。
　　风险提示：
　　食品安全的风险；行业竞争加剧的风险；需求复苏不及预期的风险；成本波动的风险。