2023年业绩：公司实现营业总收入12.71亿元，同比增长42.15%；归母净利润3.33亿元，同比增长37.04%；归母扣非净利润3.21亿元，同比增长36.20%。
　　2023Q4业绩：公司实现营业总收入3.9亿元，同比增长98%，环比增长20.74%；归母净利润0.94亿元，同比增长64.9%，环比增长2.2%；归母扣非净利润0.9亿元，同比增长76.5%，环比增长4.7%。
　　公司业绩整体符合预期，Q4景气度有较好恢复，维持“强烈推荐”投资评级。
　　公司收入增长42.15%，主要得益于墨水持续保障现金流，设备景气度Q4回升，公司报表合并范围增加。2023年，数码印花行业整体开工率较2022年提升，带动墨水需求；Q4下游传统印花企业表现出较高的设备更新意愿，数码印花设备的需求回暖。同时，公司22Q3收购德国TEXPAGmbH 100%的股权，23年收购了晶丽数码33%的少数股东股权，并收购了山东盈科杰公司51%的股权，导致23年年报合并范围增加，贡献一部分收入。
　　利润方面，公司23年净利率为26.2%，同比-1.8pct，23Q4净利率为24.1%，同比-5.8pct，环比-5.4pct。我们认为，23年公司墨水单价呈现下降趋势，且收购公司带来管理费用、交易费用增加，或对整体净利率有一定影响；由于墨水业务毛利率高于设备业务，Q4净利率下滑或受收入结构影响。
　　募投项目稳步推进，为后续业绩增长奠定产能基础。根据公司2023半年报，公司将建成面积约26万平方米的智能化生产工厂，设备产能扩大至约5520台；同时，公司正在天津筹建智能化墨水生产基地，正式建成投产后，墨水生产能力预计扩大至4-5万吨。
　　维持“强烈推荐”投资评级。考虑到纺织行业整体成长空间有限，下游资本开支意愿受影响，我们调整此前的盈利预测，预计2023-2025年公司营收分别为12.7/15.4/18.4亿元分别同比+42%/+21%/+19%，归母净利润分别为3.3/4.2/5.2亿元，分别同比+37%/+27%/+22%，对应PE分别为34/27/22x。公司自身具备较强成长性，商业模式优秀，竞争格局稳固且竞争优势突出，我们看好其长期发展，近期股价处于低位，具备一定估值修复空间，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：数码喷印渗透率提升不及预期的风险、喷头主要依赖进口的风险、海外市场风险、大股东减持风险。