棕榈油将进入季节性增产周期
　　2月份棕榈油成为油脂中走势最强劲的品种，主要是由于2月份一般是棕榈油产量的季节性低点，叠加棕榈油主要供需国的库存下滑，表现坚挺。而从近10年2月大连棕榈油5月合约的表现来看，走高的概率也是较大的，近10年有7年是上涨的。不过3月份棕榈油下跌的概率可能变大，近10年大连棕榈油5月合约有8年是下跌的。因为3月之后棕榈油将开启6-8个月左右的持续增产周期，供给预计会逐渐宽松。
　　棕榈油性价比下滑，出口需求有被替代迹象
　　而棕榈油的下游需求来看，棕榈油也面临来自替代品豆油的供应冲击。3月份开始南美豆将大量上市，近期国际豆棕油价差大幅收窄，棕榈油性价比下降，可能抑制棕榈油的需求。我们也可以从全球最大的油脂进口国印度1月的进口数据看出端倪。2024年1月份印度棕榈油进口量环比下滑12%，而同期豆油进口量环比增长24%，显示豆油正在替代棕榈油获得需求优势。