行情综述
　　周二，国债期货品种间表现明显分化，近远月价差逆转上行。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约涨0.41%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.04%；跨品种价差方面，4TS-T下跌0.15元，2TF-T下跌0.16元，3T-TL下跌0.49元；跨期价差方面，TS近远月价差上涨0.026元，TF近远月价差上涨0.08元，T近远月价差上涨0.065元，TL近远月价差上涨0.05元。
　　总体而言，除了超长期限合约表现仍然强劲外，期债单边走势普遍出现小幅调整，长期限合约稍强于短期限，近远月价差逆转趋势转向上行。
　　行情解读
　　单边方面，央行召开做好金融五篇大文章工作座谈会，提到要用好用足货币政策工具，加大对五大重点领域的资金支持，对政策敏感度较强的期债普遍小幅回调，但TL合约延续表现强势或反映多头情绪依然强势。最新公布的部分重要经济数据显著改善，并未完全抑制期债涨势，原因在于市场对于未来经济的悲观预期仍存；且当前也未见强刺激政策预期释放，更多表现为调降存贷款利率及加大逆回购投放力度带动国债利率继续下行，流动性环境于期债亦偏友好。因此，在强刺激政策出台和经济数据普遍超预期之前，期债多单仍建议持有。
　　跨品种方面，周二延续上周五以来的短期限合约弱于长期限的走势，反映宽松流动性对于利率曲线陡峭化的支持仍偏弱，牛平特征的扭转依赖于经济复苏力度的变化。因此，在强刺激政策出台和经济数据普遍超预期之前，短弱长强的格局恐难以改变。
　　跨期方面，前期近弱远强的局面发生逆转，今日近强远弱，或与稳增长政策预期升温有关；但如若牛平特征不转变，近远月价差的收敛之势仍有望维持。
　　期现方面，各品种的基差仍以低于过去两年同期的水平在运行，低基差格局源于利率曲线持续牛平，根据以上分析，预计低基差格局仍维持。
　　风险提示
　　以上观点均基于利率曲线延续牛平的判断得出，那么，预测失误的风险来自于两方面：一是经济或政策大超预期；二是流动性超预期收紧。相较而言，风险一出现的概率更大，故重点关注3月1日公布的官方制造业PMI以及3月上旬两会释放的政策信号，据此决定是否转变以上提出的策略方向；若是其他时间点释放超预期的政策信号，则带给期债调整的风险将更大。