本报告导读：
　　受市场交投活跃度走弱及公司主动加大费用支出影响，23年业绩略低于预期，近期公司AI大模型算法已经通过监管备案，未来有望赋能主业增长，维持“增持”评级。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级，给予24年估值60xPE，调整目标价至181.2元。公司2023年实现营收35.6亿元，+0.1%yoy，实现净利润14.0亿元，-17.1%yoy。考虑到公司在未来几年预计将保持较高费用支出，我们预测公司24-26年EPS为3.02/3.52/4.21元（24/25年前值为3.90/4.79元），考虑到公司AI大模型有望在长期赋能主业增长，给予公司高于可比同业的估值溢价，给予公司24年60xPE，对应目标价181.2元。
　　市场交投活跃度走弱及费用逆势提升是23年业绩承压的主要原因。虽然B端软件销售业务在需求驱动下较快提升，但受资本市场波动影响，市场成交量下滑及交投情绪持续走弱拖累C端业务表现。在成本费用端，一方面由于B端业务发展需要扩张销售人员及加大数据采购力度，另一方面则由于加快推进AI大模型应用进展导致研发人员及算力投入增长，全年销售、研发费用分别同比+35.2%/+10.5%。
　　AI大模型算法已通过深度合成服务备案，未来有望全面赋能主业增长。据国家互联网信息办公室，同花顺HithinkGPT大模型算法已通过第四批深度合成服务算法备案，当前正稳步推面向相应业务场景开展研发与测试。在AI大模型的赋能下，中国智能投顾和投研市场有望受益于客户付费意愿提升而快速增长，公司有望凭借数据和算法优势获取较高市场份额。
　　催化剂：公司推出更多AI大模型产品及基于AI技术升级过的产品
　　风险提示：资本市场剧烈波动、公司AI大模型商业化进度不及预期