人民币：降息后，中美利差恐令人民币汇率小幅承压
　　降息后，中美利差恐拖累人民币汇率反弹。根据我们在专题报告《人民币汇率何时吹响反攻号角？》（2023-11-17）中指出，人民币汇率重回升值通道，关键仍在于前期贬值因素扭转，因此获益于市场对于政策信心改善，人民币汇率有望趋稳。但考虑到2024年一季度经济复苏并未明显提速，除非宏观经济数据对经济复苏提供更强有力的验证，否则反转条件尚不满足，人民币汇率大方向升值速度依然偏慢。同时，短期内由于货币政策维持宽松，5年期LPR调降后国内利率延续下行，中美利差“倒挂”幅度继续扩大，预计人民币汇率小幅承压。
　　风险提示：对各国经济前景预测存在偏差；国内外政策收紧超预期；中美关系超预期恶化等。