要点：
　　本周节后第一周，内盘低开后整体平稳运行，维持低位震荡。截至周五15:00收盘，沪锌主力2404合约收于20395元/吨，一周跌幅0.54%。
　　国内现货市场，节后成交未整体恢复，持货商出货为主，升水继续下行，周五上海地区0#锌普通品牌报平水附近。本周下游节后第一周开工率情况差强人意。从国内社会库存来看，假期虽累库较多，但本周创近年来春节后第一周累库量最低水平，一方面有北方大雪影响仓库到库，另一方面我们认为更多是低价下下游节前点价节后提货增多。而中期矿端收紧逻辑持续，2月12日葡萄牙Neves-Corvo矿场因意外事故暂停锌矿山运营，俄罗斯OZ矿投产至少推迟至三季度，国内外TC维持低位，冶炼瓶颈或显现。
　　宏观方面，本周二国内央行调降5年期LPR 25BP，创19年以来最大降幅，体现了政府托底楼市的坚定决心。美联储降息预期也基本调整到位。整体上，我们认为目前库存走势基本符合原先预期，锌价底部支撑增强，暂维持逢低做多观点，关注下周下游复产情况